20170425-首创证券-房地产行业周报_三月价格全线反弹_存量调控预期升温_21页_1mb

首创证券房地产行业周报总结

核心内容

2017年4月17日至23日，房地产行业整体表现承压，市场出现调整。行业评级为“中性”，表明对市场前景持谨慎乐观态度。报告分析了商品房成交、库存去化、土地市场等市场动态，以及行业热点政策和投资建议。

主要观点

• 市场动态：商品房成交面积同比大幅减少，但部分城市如南京、武汉、南昌、惠州、温州等出现环比增长，显示区域间差异明显。
• 库存去化：全国商品房待售面积同比减少，去化周期有所延长，限售政策的实施可能有助于引导需求，加快三四线城市去库存。
• 土地市场：全国土地成交金额同比增长，但二线城市成交金额环比大幅增长，三线城市土地市场亦有所回暖。
• 行业热点：多个城市出台限售政策，扩大限售范围至18城；成都推动住房租赁市场发展；北京出台政策严禁产业用地转为居住用途；万科入股链家，看好其未来发展；住建部推进公租房货币化；上海出台土地出让新规，限制商业、办公用地建设公寓式酒店与办公。

关键信息

1. 商品房成交情况

• 全国数据：31个大中城市商品房成交430.17万平米，同比减少49.11%，环比减少8.33%。
• 一线城市：成交91.68万平米，同比减少45.33%，环比增长12.35%。北京、广州成交增长，上海、深圳略有下降。
• 二线城市：成交209.58万平米，同比减少54.14%，环比减少14.05%。南京、武汉实现环比增长。
• 三线城市：成交128.91万平米，同比减少41.55%，环比减少10.38%。南昌、惠州、温州表现较好。

2. 库存去化情况

• 全国数据：14个城市商品房可售面积合计13833.02万平米，同比减少10.96%，环比增长0.30%，去化周期增至43.99周。
• 一线城市：可售面积4730.85万平米，同比减少18.12%，环比增长0.25%，去化周期37.08周。
• 二三线城市：可售面积9102.17万平米，同比减少6.71%，环比增长0.33%，去化周期48.71周。
• 政策影响：限售政策有助于引导刚需和改善型需求进入新房市场，推动库存去化。

3. 土地市场情况

• 全国数据：40个大中城市成交土地54宗，成交总价243.92亿元，同比增长27.18%，环比减少20.45%。
• 一线城市：成交11.69亿元，年初至今周均成交94.41亿元，同比增长15.65%。
• 二线城市：成交227.33亿元，同比减少57.89%，环比增长427.07%，周均成交263.07亿元，同比增长14.07%。
• 三线城市：成交4.90亿元，年初至今周均成交58.48亿元，同比增长11.43%。
• 行业趋势：土地投资规模处于高位，政策对土地市场的影响显著。

板块表现

• 整体走势：上周中信地产板块下跌4.2%，相对沪深300超额收益为-3.6pct，排名29个行业中第19位。
• 细分板块：住宅、商业、园区、房地产服务商分别下跌4.6%、4.0%、2.2%、2.3%。
• 市场情绪：雄安新区和大湾区概念回调，市场预期存在修正空间。

投资建议

• 关注区域龙头：推荐低估值、高储备、高成长的招商蛇口，作为传统开发销售模式的代表。
• 关注租赁行业：世联行作为租赁行业标的，受益于政策红利预期。
• 关注抗周期企业：陆家嘴、中国国贸等商业地产投资运营商，具有现金流稳定性和抗周期性。
• 关注科技属性园区企业：张江高科作为高新园区代表，具备“科技投行”属性。

行业数据概览

分析师简介

• 王剑辉：宏观策略分析师，北京大学文学士，佛罗里达利恩大学MBA，12年证券行业经验。
• 韩笑：研究助理，协助分析师完成研究报告。

免责声明

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评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月的市场表现为基准，对比沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现