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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年4月25日，聚焦市场动态、投资策略、行业与公司分析、融资融券数据、新股发行动态、限售股解禁情况等。内容涵盖市场整体表现、证券法修订、重点公司业绩与前景分析，以及市场数据与投资建议。

市场与策略

市场表现

• 沪深300指数收盘为3431.26，跌幅1.02%，年初至今涨幅3.66%。
• 上证综指收盘为3129.53，跌幅1.37%，年初至今涨幅0.83%。
• 深证成指收盘为10091.89，跌幅2.16%，年初至今跌幅0.84%。
• 中小板指收盘为6545.84，跌幅2.18%，年初至今涨幅1.14%。
• 创业板指收盘为1809.91，跌幅1.58%，年初至今跌幅7.75%。
• 其他国际指数如道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数、伦敦富时100指数、日经225指数、香港恒生指数均有不同程度的涨跌。

投资策略

• 市场处于弱势调整，建议以防守为主。
• 投资策略包括：配置非周期性行业中PEG小于1的龙头企业，如白酒、家电等消费类板块；适当配置券商股；关注制度性套利机会，如被错杀的小市值次新股。

行业与公司分析

大华股份 (002236)

• 2016年实现营收133.3亿元，同比增长32.3%，归母净利润18.3亿元，同比增长33.0%。
• 海外业务收入同比增长39.5%，占比达37.9%，毛利率提升。
• 研发投入再创新高，研发费用达14.2亿元，占比10.7%。
• 拟发行港股，有助于公司长远发展，预计未来三年EPS分别为0.83元、1.10元、1.45元，给予2017年25倍PE，对应目标价20.75元，维持“买入”评级。

华东医药 (000963)

• 2017年Q1实现营收71.49亿元，同比增长15.95%，归母净利润5.44亿元，同比增长25.11%。
• 工业增速整体接近20%，核心产品如百令胶囊、阿卡波糖、免疫抑制剂等表现良好。
• 国际化2017年将有突破，如泮立苏粉针向FDA递交ANDA申请。
• 预计2017-2019年EPS分别为3.87元、4.98元、6.33元，对应PE分别为24倍、18倍、14倍，维持“买入”评级。

以岭药业（002603）

• 2017年Q1实现营收13.1亿元，同比增长18%，归母净利润2.2亿元，同比增长20%。
• 连花清瘟胶囊从医保乙类调整为甲类，预计全年增速有望提升至25%。
• 产品结构中，心脑血管药物增速超20%，其他产品稳定增长。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.57元、0.72元、0.86元，对应PE为29倍、23倍、19倍，维持“买入”评级。

东诚药业 (002675)

• 2017年Q1实现营收3.2亿元，同比增长38%，归母净利润3124万元，同比增长86%。
• 肝素原料药量价齐升，毛利率和净利率均提升。
• 完成中泰生物和GMS的并表，预计2017-2019年EPS分别为0.35元、0.45元、0.58元，对应PE分别为41倍、32倍、25倍，维持“买入”评级。

长春高新 (000661)

• 2017Q1实现营收7.4亿元，同比增长15.3%，归母净利润1.4亿元，同比增长17.2%。
• 医药业务增长显著，预计全年业绩保持高增长。
• 生物药表现抢眼，长效生长激素和促卵泡激素有望快速放量。
• 预计2017-2019年EPS分别为3.77元、4.93元、6.27元，对应PE分别为30倍、23倍、18倍，上调为“买入”评级。

市场数据与动态

融资融券交易数据

• 2017年4月17日至21日，沪深两融余额从9,389.99亿元到9,229.13亿元，有所波动。
• 融资买入额与偿还额呈现波动趋势，融券余额维持在43.61亿元至47.68亿元之间。

新股发行动态

• 本周有奥翔药业、鸣志电器、寿仙谷等公司进行申购，具体信息需参考表格。

限售股解禁明细

• 本周有多家公司限售股解禁，包括龙蟒佰利、天海防务、新联电子等，解禁数量和比例不一。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

风险提示

• 大华股份：竞争环境恶化、PPP项目推进不及预期、海外市场拓展不及预期、新技术研发不达预期、汇率波动、港股发行不达预期。
• 华东医药：药品招标价格大幅降低、产品研发进度不达预期。
• 以岭药业：大健康进展低于预期、产品销售不达预期、ANDA获批进度不达预期。
• 东诚药业：并购标的业绩不达预期、原料药出口不达预期。
• 长春高新：新产品不达预期、药品招标降价。

重要声明

• 本报告由西南证券发布，内容基于合法合规的数据来源，分析逻辑基于分析师职业理解，独立、客观。
• 报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
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