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浙商《早8点》总结

核心内容概述

浙商《早8点》是一份面向专业投资者的市场分析报告，涵盖市场总览、重要推荐及风险提示等内容。报告旨在为投资者提供专业的市场洞察与投资建议，强调在当前市场环境下，应关注基本面扎实、长期增长逻辑清晰的个股，并结合行业趋势与公司动态进行分析。

市场总览

1. 大势表现

3月25日，主要指数普遍上涨，具体表现如下：

• 上证指数：上涨 $1.3%$
• 沪深300：上涨 $1.4%$
• 科创50：上涨 $1.91%$
• 中证1000：上涨 $1.98%$
• 创业板指：上涨 $2.01%$
• 恒生指数：上涨 $1.09%$

2. 行业表现

当日表现最好的行业为：

• 综合：+3.87%
• 通信：+3.71%
• 有色金属：+2.97%
• 电子：+2.65%
• 社会服务：+2.61%

表现最差的行业为：

• 煤炭：-1.29%
• 石油石化：-0.44%
• 银行：+0.65%
• 食品饮料：+0.67%
• 医药生物：+0.98%

3. 资金流动

• 全A总成交额：21928.53亿元
• 南下资金净流入：223.22亿港元

重要推荐

1. 广合科技（001389）

推荐逻辑：
AI服务器平台持续迭代，推动公司进入“产品升级+客户扩张”双重受益阶段。

超预期点：

• 关键客户导入超预期
• 今年各个季度业绩兑现持续超预期

驱动因素：

• 受益于AI服务器、机架级系统以及ASIC服务器加速放量
• 产品结构向高层数PCB、高阶HDI及更高规格材料体系升级

盈利预测与估值：

• 2025年营业收入：5142.41百万元，增长率 $37.71%$
• 2026年营业收入：8324.49百万元，增长率 $61.88%$
• 2027年营业收入：13118.85百万元，增长率 $57.59%$
• 2025年归母净利润：1005.38百万元，增长率 $48.70%$
• 2026年归母净利润：2043.17百万元，增长率 $103.22%$
• 2027年归母净利润：3262.09百万元，增长率 $59.66%$
• 2025年每股盈利：2.13元，PE为48.34倍
• 2026年每股盈利：4.32元，PE为23.79倍
• 2027年每股盈利：6.90元，PE为14.90倍

催化剂：

• AI服务器、机架级系统以及ASIC服务器加速放量
• 公司获得核心客户订单

风险因素：

• 下游需求波动风险
• 行业竞争加剧及盈利波动风险
• 产能爬坡与业务推进不及预期风险
• 原材料、贸易环境及技术迭代风险

传媒行业点评

1. 主要事件

上周（3月16~20日），申万传媒指数周跌幅 $-3.78%$，同期上证指数周跌幅 $-3.38%$，恒生科技指数周跌幅 $-2.12%$。

2. 简要点评

当前市场处于外围环境多变的震荡期，缺乏短期强催化剂的板块易受资金流出影响，但也为基本面扎实、长期增长逻辑清晰的个股提供低位布局机会。

3. 投资机会

重点关注以下标的：

• 昆仑万维
• 完美世界
• 巨人网络
• 恺英网络
• 恒生科技低位龙头：腾讯控股、阿里巴巴-W、哔哩哔哩、快手
• 大模型稀缺性标的：MiniMax、智谱等

4. 催化剂

• 缺乏短期强催化剂

5. 投资风险

• 宏观经济波动风险
• 政策不确定性风险
• AI技术发展不及预期风险
• 游戏上线时间及表现不及预期风险

风险提示与法律声明

• 本报告仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。
• 本公众号非研究报告发布平台，仅转发部分观点，完整信息请参见正式报告。
• 报告内容基于假设和前提条件，不构成投资建议，投资者需独立评估。
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廉洁从业声明

浙商证券及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守行业准则与职业道德，不输送或谋取不正当利益。

总结

浙商《早8点》聚焦于当前市场趋势与重点投资标的，推荐广合科技（001389）作为受益于AI服务器与产品迭代的核心企业，同时指出传媒行业在市场调整期中具备低位布局价值。投资者应关注基本面与长期增长逻辑，同时注意行业风险与政策变化。