20170407-三星证券-Nostalgic_adult_gamers_expand_market_44页_1mb

详细总结

核心内容

该文档是一份关于韩国游戏行业发展的市场分析报告，重点探讨了移动游戏市场的增长趋势、MMORPG类游戏的市场影响、MOBA类游戏的前景、IP价值的上升以及中国政策风险对韩国游戏公司的影响。报告还对几家主要游戏公司进行了评估，包括NCsoft、Webzen和Netmarble Games。

主要观点

• Lineage II: Revolution推动市场增长：该游戏成功吸引了30-40岁拥有较高消费能力的玩家群体，带动了韩国移动游戏市场的整体增长，预计2017年市场增长将达到40%。
• 移动MMORPG受益最大：满足30-40岁玩家需求的MMORPG游戏将在移动市场中表现突出，尤其是基于成熟IP的游戏，如Lineage、Aion、Blade & Soul和Mu。
• MOBA游戏将进入移动市场：随着智能手机硬件和网络技术的发展，MOBA游戏在PC市场已取得成功，预计将在韩国移动市场中跟进，如Netmarble Games即将推出的Penta Storm，是Honor of King的本地化版本。
• 成熟IP价值上升：Lineage II: Revolution的成功提高了成熟IP在移动游戏开发中的需求和价值，预计开发者将更加依赖这些IP，以吸引玩家并降低开发成本。
• 中国政策风险：中国对韩国内容的限制可能影响韩国游戏公司在中国市场的发布，但目前已有近期许可案例，且iOS平台不受影响，因此风险有限。

关键信息

市场动态

• Lineage II: Revolution带动了韩国移动游戏市场增长，尤其吸引了30-40岁玩家群体。
• 2017年韩国移动游戏市场预计增长40%，主要得益于玩家在移动游戏上花费时间的增加。
• 高排名游戏销量下降，但部分游戏如Pokémon Go仍保持强劲表现，主要因其用户群体和游戏质量。

公司表现

• NCsoft被列为行业首选，其移动游戏发布计划包括多个基于热门IP的游戏，预计带来高收益。目标价为KRW400,000，上调27%。
• Webzen被纳入覆盖范围，目标价为KRW28,000，上调29.9%。公司计划推出基于Mu IP的移动游戏，进一步提升IP价值。
• Netmarble Games预计全年发布17款新游戏，包括Penta Storm（Honor of King本地化版本）和Lineage II: Revolution的海外拓展，其估值为KRW14亿。

IP发展趋势

• 成熟IP在移动游戏开发中愈发重要，如Lineage、Aion、Blade & Soul、Mu等。
• 中国公司如Tencent和NetEase正在积极获取外部IP，用于开发移动游戏、电影、动画等。
• 韩国游戏公司也在拓展IP的使用范围，如WeMade的Mir II、Webzen的Mu等，IP的多元化应用将提升其价值。

中国风险

• 中国对韩国内容的限制可能影响韩国游戏公司在中国市场的运营，但目前已有许可案例，且iOS平台不受影响。
• 若中韩关系恶化，韩国公司可能转向iOS市场以规避风险。
• 韩国总统选举可能对中韩关系产生积极影响，减少政策不确定性。

公司分析

NCsoft

• 优势：拥有多个热门IP（Lineage、Lineage II、Aion、Blade & Soul），并计划推出多款移动游戏。
• 前景：预计2017年运营利润同比增长超过50%，移动游戏的持续销售和海外拓展将带来显著收益。
• 评级：BUY，目标价KRW400,000。

Webzen

• 优势：计划推出基于Mu IP的移动游戏，提升IP价值。
• 前景：随着Mu IP在韩国和中国的扩展，公司有望获得更高的IP收益。
• 评级：BUY，目标价KRW28,000。

Netmarble Games

• 优势：拥有强大的开发团队，计划发布17款游戏，包括Lineage II: Revolution的海外拓展。
• 前景：Lineage II: Revolution的生命周期有望延长，带来更多收入。
• 估值：KRW14亿。

结论

韩国移动游戏市场正经历快速增长，尤其是MMORPG和MOBA类游戏。基于成熟IP的游戏具有更高的市场吸引力和价值。尽管存在一定的中国政策风险，但目前影响有限，且公司可调整策略以应对。整体来看，NCsoft、Webzen和Netmarble Games在移动游戏市场中表现突出，具有良好的增长潜力。