20170407-三星证券-Nostalgic_adult_gamers_expand_market_45页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了韩国移动游戏市场的增长趋势，特别是《Lineage II: Revolution》对市场的推动作用，以及未来移动游戏类型（如MOBA）的潜在发展机会。此外，还讨论了知名IP在移动游戏开发中的价值提升，以及中国政策对韩国游戏公司的影响。

主要观点

• 《Lineage II: Revolution》推动市场增长：该游戏成功吸引了30-40岁拥有较高可支配收入的玩家群体，带动了韩国移动游戏市场的整体增长，预计2017年市场增长将达40%。
• MMORPG在移动平台表现突出：《Lineage II: Revolution》的推出使得移动MMORPG成为市场新宠，预计其生命周期将延长，同时海外市场的拓展将进一步提升收益。
• MOBA游戏即将在移动平台取得成功：随着智能手机和网络技术的进步，MOBA游戏正从PC向移动平台转移，预计将成为下一个增长点。Netmarble Games计划推出《Penta Storm》，这是《Honor of King》的本地化版本，有望成为韩国MOBA市场的领头羊。
• 成熟IP的价值上升：由于《Lineage II: Revolution》的成功，成熟IP在移动游戏开发中的需求和价值显著提升，预计未来会有更多公司基于这些IP开发游戏，以吸引成熟玩家。
• 大型公司积极获取外部IP：包括Tencent、NetEase、NCsoft、Webzen等公司，正在积极获取外部IP，用于开发移动游戏、影视作品、动画及小说等，以提升品牌价值和市场影响力。
• 中国政策风险：中国对韩国内容的限制可能影响韩国游戏公司在华发布，但目前尚未实施严格限制，且有办法规避。此外，韩国总统选举可能缓解中韩关系紧张，减少对游戏出口的影响。

关键信息

• 市场增长：2017年韩国移动游戏市场预计增长40%，主要得益于《Lineage II: Revolution》的推出。
• 用户群体：30-40岁男性玩家是移动游戏市场的主要增长来源，他们倾向于购买游戏内物品，对经典IP有强烈情感。
• 游戏表现：《Lineage II: Revolution》在2016年12月推出后，带动了移动游戏市场销售增长，但对高排名游戏的销售造成了一定冲击。
• IP价值提升：经典IP（如Lineage、Aion、Mu）在移动游戏中的价值显著上升，预计会带动更多游戏开发。
• 公司表现：
  • NCsoft：被列为行业首选，预计其移动游戏将带来超过KRW100b的版税收入，目标价为KRW400,000。
  • Webzen：因其《Mu》IP的潜力，被列为买入，目标价为KRW28,000。
  • Netmarble Games：预计全年发布17款新游戏，其中《Penta Storm》是其重点之一，目标估值为KRW14t。
• MOBA游戏前景：MOBA游戏在韩国市场可能成为下一个增长点，尤其随着《Penta Storm》的推出和推广。
• 中国风险：虽然存在政策限制，但目前尚未实施，且有规避方法。韩国总统选举可能对中韩关系产生积极影响，缓解游戏出口压力。

公司分析

• NCsoft：

  • 优势：拥有多个知名IP，如Lineage、Aion、Blade & Soul。
  • 潜力：移动游戏市场增长将显著提升其利润。
  • 评级：BUY，目标价KRW400,000。

• Webzen：

  • 优势：《Mu》IP具有强大市场影响力。
  • 潜力：计划在韩中市场推出多款基于《Mu》IP的游戏。
  • 评级：BUY，目标价KRW28,000。

• Netmarble Games：

  • 优势：拥有强大的开发团队，计划推出多款游戏。
  • 潜力：《Lineage II: Revolution》的海外拓展和17款新游戏的发布将提升公司估值。
  • 评级：未评级，但被列为值得关注的公司。

总结

本报告指出，韩国移动游戏市场正经历显著增长，尤其是由成熟IP驱动的MMORPG游戏。随着技术发展和用户需求变化，MOBA游戏也将成为下一个增长点。大型游戏公司正在积极获取外部IP以增强市场竞争力，同时需关注中国政策带来的潜在风险。NCsoft、Webzen和Netmarble Games等公司因其在IP开发和市场拓展方面的优势，被认为是该领域的领先者。