半导体行业报告：中芯华虹2Q指引乐观，台积电4月营收超预期-240514-天风证券-35页_7mb

半导体行业分析总结

核心内容概览

2024年第二季度，半导体行业出现积极信号，中芯国际与华虹的财报指引乐观，台积电4月营收超预期，预示行业复苏趋势。同时，全球半导体销售恢复中高速增长，存储产品作为复苏关键，预计2024年全球半导体销售额将增长10%-18.5%。行业整体处于周期底部，随着需求端改善和库存正常化，产业有望逐步复苏。

主要观点

• 行业复苏迹象明显：台积电4月营收超预期，显示行业景气度加速提升，AI需求带动半导体周期上行。
• 本土晶圆厂复苏预期增强：中芯国际营收增速超预期，受益于国产手机需求增长，华虹经营拐点或已确立，AI服务器需求推动其成长。
• 库存周期逐步修复：全球芯片交期趋于稳定，部分产品交期缩短，库存去化效果显现，需求复苏带动基本面改善。
• 细分板块表现不一：半导体制造板块表现较好，设备材料板块略有波动，封测、设计等板块则存在分化。

关键信息

1. 半导体行业财务表现

• 中芯国际：1Q24营收17.50亿美元，环比增长4.3%，同比增长19.7%；2Q指引营收增长5%-7%，毛利率预计9%-11%，产能利用率80.8%，资本开支环比略有减少。
• 华虹：1Q24营收4.6亿美元，环比增长1.0%，同比增长-27.1%；2Q营收指引4.7-5.0亿美元，毛利率预计6%-10%，产能利用率91.7%，接近满载，预示需求回暖。
• 台积电：4月营收2360.2亿元新台币，环比增长20.9%，同比增长59.6%，超出市场预期，显示行业进入复苏阶段。

2. 全球半导体市场预测

• WSTS：预测2024年全球半导体销售额增长13.1%，达5,883.64亿美元。
• IDC：预测增长20.2%，达6,328亿美元。
• Gartner：预测增长16.8%，达6,328亿美元。
• 存储、逻辑、处理器为增长最快领域，分别增长44.8%、9.6%和7.0%。

3. 行业走势与板块表现

• 全球半导体指数：2024年4月，中国半导体（SW）行业指数下跌1.75%，费城半导体指数（SOX）下降5.82%。
• 细分板块：4月涨幅前三为印制电路板（1.83%）、半导体材料（1.71%）、数字芯片设计（1.14%）；跌幅前三为光学元件（-9.57%）、品牌消费电子（-8.89%）、集成电路封测（-5.74%）。

4. 芯片交期与库存情况

• 交期趋势：全球芯片交期趋于稳定，部分产品交期缩短，如模拟芯片、分立器件、MCU等。
• 库存情况：2023年第四季度，国际及中国台湾代工、存储板块存货周转天数下降，其余板块上升；中国大陆IDM板块存货周转天数小幅下降，其余环节上升。

5. 终端应用与行业前景

• 消费电子：华为手机销量回升，带动国产手机供应链。
• 新能源汽车：市场进入存量竞争，强者恒强。
• 工控与通信：需求波动，但全年预期良好。
• 光伏与储能：需求维持高景气度，库存去化接近尾声，下半年需求有望加速回升。
• 服务器：AI服务器订单需求旺盛，供不应求态势延续。

建议关注

1. 半导体设计

• 江波龙、普冉股份、东芯股份、紫光国微、复旦微电、力合微、钜泉科技、汇顶科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、乐鑫科技、寒武纪、龙芯中科、海光信息、北京君正、澜起科技、聚辰股份、帝奥微、纳芯微、圣邦股份、中颖电子、斯达半导、宏微科技、东微半导、思瑞浦、扬杰科技、新洁能、兆易创新、韦尔股份、思特威、艾为电子、卓胜微、晶丰明源、希荻微、安路科技、中科蓝讯

2. 半导体材料设备零部件

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3. IDM代工封测

• 时代电气、士兰微、扬杰科技、闻泰科技、三安光电、华虹公司、中芯国际、长电科技、通富微电

4. 卫星产业链

• 电科芯片、华力创通、复旦微电、北斗星通、利扬芯片

风险提示

• 地缘政治带来的不可预测风险
• 需求复苏不及预期
• 技术迭代不及预期