20240514-天风证券-半导体行业研究周报_中芯华虹2Q指引乐观_台积电4月营收超预期_35页_7mb

报告摘要

半导体行业分析总结

核心内容

2024年5月14日的半导体行业分析报告指出，尽管上周半导体行业指数下跌，但中芯国际和华虹的2Q指引表现乐观，预示本土晶圆厂可能迎来经营拐点。台积电4月营收超预期，显示行业景气度加速提升，预示半导体行业正进入复苏周期。整体来看，行业周期处于相对底部区间，短期需关注需求端变化，长期则看好具备持续优化能力的公司。

主要观点

行业复苏趋势：台积电4月营收增长20.9%，超出市场预期，表明半导体行业正在触底反弹。预计全球半导体销售额在2024年将实现10%-18.5%的两位数增长。
细分板块表现：半导体制造板块表现最佳，上涨2.4%，而设备、封测板块则出现下跌。IC设计、材料、分立器件等板块涨幅相对稳定。
中芯国际：1Q24营收17.5亿美元，同比增长19.7%，指引2Q营收环比增长5%-7%。尽管毛利率有所下滑，但产能利用率提升，显示国产手机需求带动营收增长。
华虹：1Q24营收4.6亿美元，同比增长-27.1%，但指引2Q营收增长至4.7-5.0亿美元，显示经营拐点可能已确立。AI相关需求成为主要增长动力。
存储市场：WSTS预测存储需求将大幅复苏，是2024年增长最快的细分品类之一。全球存储市场销售额有望恢复至2022年水平。
库存与交期：全球芯片交期趋于稳定，部分产品如模拟芯片和分立器件交期缩短，显示需求改善。行业库存正在逐步去化，预计1H24回到正常水平。

关键信息

行业数据

全球半导体销售额：2023年全球半导体销售额为5,265亿美元，同比下降12%。2024年预计增长13.1%-20.2%。
中国半导体行业指数：2024年4月下跌1.75%，费城半导体指数（SOX）下降5.82%。
存储需求：预计2024年存储市场将增长44.8%，成为行业复苏关键。

企业表现

中芯国际：
- 1Q24营收17.5亿美元，同比增长19.7%。
- 指引2Q营收环比增长5%-7%。
- 产能利用率从76.8%提升至80.8%。
- 1Q24毛利率13.7%，指引2Q毛利率9%-11%。
华虹：
- 1Q24营收4.6亿美元，同比增长-27.1%。
- 指引2Q营收增长至4.7-5.0亿美元。
- 产能利用率高达91.7%，接近满载。
- 1Q24毛利率6.4%，超出预期，指引2Q毛利率6%-10%。

交期与库存

芯片交期：全球芯片交期趋于稳定，部分产品如模拟芯片和分立器件交期缩短。
库存去化：预计1H24全球芯片库存将回到正常水平，显示需求端改善。
存货周转天数：2023年第四季度，国际及中国台湾代工、存储板块公司存货周转天数同比下降，逻辑、模拟板块则同比上升。

建议关注的公司

半导体设计

江波龙、普冉股份、东芯股份、紫光国微、复旦微电、力合微、钜泉科技、汇顶科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、乐鑫科技、寒武纪、龙芯中科、海光信息、北京君正、澜起科技、聚辰股份、帝奥微、纳芯微、圣邦股份、中颖电子、斯达半导、宏微科技、东微半导、思瑞浦、扬杰科技、新洁能、兆易创新、韦尔股份、思特威、艾为电子、卓胜微、晶丰明源、希荻微、安路科技、中科蓝讯

半导体材料设备零部件

精测电子、长川科技、艾森股份、正帆科技、江丰电子、北方华创、英杰电气、富创精密、雅克科技、沪硅产业、华峰测控、上海新阳、中微公司、鼎龙股份、安集科技、拓荆科技、盛美上海、中巨芯、清溢光电、有研新材、华特气体、南大光电、凯美特气、和远气体

IDM代工封测

时代电气、士兰微、扬杰科技、闻泰科技、三安光电、华虹公司、中芯国际、长电科技、通富微电

卫星产业链

电科芯片、华力创通、复旦微电、北斗星通、利扬芯片

风险提示

地缘政治带来的不可预测风险
需求复苏不及预期
技术迭代不及预期

行业趋势

人工智能：AI需求持续强劲，推动半导体行业进入新的成长周期。
卫星通讯：卫星产业链相关企业值得关注，因其在新兴技术领域的潜力。
MR（混合现实）：作为未来产业趋势之一，可能带来新的成长机会。
消费电子复苏：华为手机销量回升，带动国产供应链需求增长。
新能源汽车：进入存量竞争，强者恒强趋势明显。
工控与通信：市场需求存在波动，需关注政策影响。
光伏与储能：供应链需求维持高景气度，预计下半年需求加速回升。

总结

半导体行业正逐步从周期底部复苏，中芯国际和华虹的2Q指引显示本土晶圆厂可能迎来拐点。台积电4月营收超预期，预示行业景气度提升。存储市场复苏势头强劲，是2024年增长最快的细分品类之一。建议关注具备成长潜力的半导体设计、材料设备、IDM代工封测及卫星通讯等领域的公司。行业整体处于复苏阶段，但需警惕地缘政治、需求复苏不及预期和技术迭代不及预期等风险。

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