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LPG市场总结

核心内容

LPG（液化石油气）市场近期表现波动，主要受国际地缘政治、国内供需变化及进口利润等因素影响。整体来看，市场价与进口利润均有所波动，不同地区价格差异显著，且国内与国际逻辑趋于分化。

主要观点

• 价格波动：LPG价格在3月30日至4月3日期间呈现波动走势，华南、华东及山东地区价格均有不同程度的上涨。
• 进口利润：LPG纸面进口利润在4月3日有所回升，显示进口成本与国内价格之间的差距缩小。
• 市场逻辑分化：国内与国际市场逻辑逐渐分化，主要由于美伊冲突未降温，美国码头满负荷运行，而国内保民生政策可能带来新的变量。
• 基差与月差：PG2605合约夜盘收于6396，5-6月差243，基差204，显示市场对远月合约的预期有所变化。
• 供需变化：港口库存比基本持平，到港量略有上升，但工厂库容率下降，外放量减少，显示国内供应可能面临一定压力。

关键信息

各地区价格变化

日度行情

• PG2605合约：夜盘收于6396，上涨88点。
• 5-6月差：上涨243点，显示远月合约相对更具吸引力。
• 山东民用：上涨120点至6890。
• 山东醚后碳四：上涨130点至6600。
• 山东丙烷：上涨85点至6925。
• 龙口港丙烷：持平于7500。

周度观点

• 基差：基差204，较前一周上涨792点。
• 5-6月差：上涨243点，显示市场对远月合约的估值有所提高。
• 最便宜交割品：山东醚后碳四6600，山东民用6980，华东民用7149，华南民用8030。
• FEI月差：上涨84点，内外PG-FEI至136点，显示内外价差有所扩大。
• 丙烷贴水：华南CP丙烷到岸贴水328点，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别为133、245、250点。
• FEI-MOPJ：最新为-140.5点，显示FEI与MOPJ之间存在贴水。
• PDH制丙烯利润：中国PDH制丙烯现货利润为-653，华东华南PDH制PP纸货利润下跌。
• 库存与开工率：港口库存比基本持平，到港量56.7万吨，工厂库容率24.55%，外放51.6万吨，PDH开工率56.7%，烷基化油开工率37%，MTBE开工率65.65%。
• 出口订单：维持在0，显示出口需求疲软。
• 地缘政治影响：美伊冲突未降温，美国码头满负荷运行，4月库存仍有支撑，但后续供应短缺风险增加。
• 短期建议：建议以观望为主，因内外逻辑分化，且地缘政治消息扰动较大。

图表信息

• 液化石油气价格：华南、华东地区价格有所上涨，山东价格波动较大。
• 丙烷-液化石油气地区间：显示丙烷与LPG地区间价格差异。
• 92#汽油-进口丁烷：显示汽油与进口丁烷之间的关系。
• LPG纸面进口利润-华南：进口利润有所回升，显示进口成本与国内价格差距缩小。
• 北亚丙烷/石脑油：北亚丙烷价格与石脑油价格对比。
• 丙烷/原油中东：丙烷与中东原油价格对比。
• MB丙丁烷：MB与丙丁烷价格对比。
• Propane FOB中东-MB-50：中东FOB丙烷与MB价格对比。
• Propane CIF Tokyo-MB：东京CIF丙烷与MB价格对比。

总结

LPG市场近期呈现波动走势，价格与进口利润均有变化，不同地区价格差异显著。国内与国际市场逻辑趋于分化，地缘政治因素对市场影响较大。短期来看，建议以观望为主，关注后续供需变化与地缘政治动态。