20230703-建信期货-白糖期货半年报_高处不胜寒_15页_6mb

国际白糖期货半年度报告总结

• 全球食糖市场展望: 下半年潜在利多因素包括厄尔尼诺气候和巴西港口物流。如果印度、泰国无明显干旱且巴西物流无问题，原糖价格可能回落至20美分/磅；反之，若问题加剧，价格可能回升至26-30美分/磅。

• 国内市场潜力: 国内食糖市场可能强于原糖，受供需缺口支撑。若二季度低进口持续、替代品不爆发且国储不扩大放储，糖价有望上涨至7000元/吨以上，甚至冲击7500元/吨。

• 主要风险: 大利空情景包括原糖暴跌修复内外价差或国储放大规模放储，可能导致糖价降至5700元/吨下方。

• 关键因素: 印度意外减产、巴西丰收、泰国减产预期、欧盟产量下降、国内需求恢复及进口管制等均影响市场。当前需关注厄尔尼诺发展、巴西港口和物流及政策变化。

配额外进口利润低迷、糖浆进口增加及替代品影响也需留意。