20220929-银河期货-农产品报告_集运供需格局宽松_干散运价先抑后扬_16页_2mb

蒋洪艳 & 贾瑞林 期货从业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年三季度全球集装箱和干散货航运市场的情况，并对四季度的运价走势进行了展望，同时提示了相关市场风险。

一、集装箱航运市场

主要观点

• 运价回落：三季度集装箱运价加速回落，尤其是上海-美西航线运价已跌至中小航司成本价，市场供需格局进一步转为宽松。
• 需求端压力：欧美国家传统出货旺季未达预期，出口增速放缓，中国-美国出口增速明显下滑，9月中国新订单指数PMI为47，环比下降1.1。
• 东南亚订单减少：东南亚国家作为全球代工厂也出现订单减少和工厂停工现象，加剧全球出口端压力。
• 供应端释放：港口拥堵缓解，集装箱船周转效率提升，有效运力进一步释放，闲置运力增加。
• 风险因素：全球供应链面临罢工风险，尤其是英国利物浦港和费利克斯托港的工人罢工可能影响运力部署。

关键信息

• 运价指数：9月23日当周SCFI集装箱运价指数为2072.04，环比下降10.4%，同比大幅下降58.1%。
• 闲置运力：截至9月26日，全球集装箱船闲置运力为89.2万TEU，同比增加3.7%。
• 运力交付：三季度集装箱船交付量为26艘（7月15艘，8月11艘），同比显著下降。
• 在手订单：截至9月，全球集装箱船在手订单为929艘，合计运力704万TEU，占总运力的27.9%。

二、干散货航运市场

主要观点

• 运价震荡偏强：三季度干散货运价指数BDI先抑后扬，四季度有望震荡偏强。
• 巴拿马船运价支撑：巴西玉米和阿根廷大豆发运增加推升巴拿马船运价，四季度美豆集中收割季可能继续支撑运价。
• 煤炭需求高位：欧洲能源危机下煤电重启，印尼煤炭发运强劲，吨海里运距拉长，冷冬预期升温，预计四季度煤炭需求仍处高位。
• 铁矿石需求好转：全球铁矿石发运量增加，中国钢厂库存较低，叠加旺季到来，预计短期铁矿需求继续好转。
• 运力供应充足：三季度干散货船运力温和增长，但周转效率提升，运力供应相对充裕。

关键信息

• BDI指数：截至9月29日，BDI指数收报1757点，同比下跌62.8%。
• BPI指数：巴西图巴朗到中国青岛的铁矿石运费为22.8美元/吨，环比下跌24.5%。
• 煤炭运价：印尼萨马林达到中国广州的煤炭运价为10.76美元/吨，环比下跌13%。
• 粮食发运改善：黑海地区粮食走廊建立，乌克兰农产品发运增加，巴西玉米出口量大幅上升。
• 运力情况：截至9月，全球干散货船合计运力为9.57亿DWT，运力同比增长2.8%。在手订单占比为7.2%，处于历史低位。

三、市场风险提示

• 俄乌冲突加剧：持续的地缘政治风险对欧洲能源和经济复苏形成压制。
• 全球经济增长放缓：经合组织预测2023年全球经济增长将从2.8%下调至2.2%，衰退预期增强。
• 美国经济放缓：美联储加息至3.00%-3.25%，经济活动收缩，GDP增速预期下调。
• 欧洲经济低迷：欧元区制造业和服务业PMI连续三个月处于荣枯线下方，通胀压力持续。

四、四季度展望

• 集装箱运价：预计四季度中国至美西运价继续下跌至2000-2500元/FEU区间，供需格局进一步宽松。
• 干散货运价：预计四季度干散货运价震荡偏强，尤其是巴拿马船和海峡型船运价可能小幅反弹，但整体仍显著低于去年同期。

五、作者与联系方式

• 蒋洪艳
  期货从业证号：F0269199
  投资者咨询从业证号：Z0001237
  联系方式：021-65789251
  邮箱：jianghongyan_qh@chinastock.com.cn

• 贾瑞林
  期货从业证号：F3084078

六、免责声明

• 本报告仅提供参考，不构成投资建议。
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