20240107-新湖期货-低库存支撑_铜价仍有走高可能_5页_1mb

铜价周度分析报告

一、行情回顾

本周铜价整体下跌，沪铜主力2402合约收于68390元/吨，周内跌幅7.7%；LME3月合约收于8415美元/吨，周内跌幅17.2%。主要受国内制造业PMI回落及美联储会议纪要偏鹰影响，市场降息预期修正，美元指数走高，铜价承压。

二、现货与供需

1. 现货市场
   现货升水先抑后扬，上海报升水280，广东报升水415，华北贴水20元/吨。进口铜到货增加打压升水，但部分品牌货紧。
   废铜价差收窄至2123元/吨，市场流通货源紧缺，下游需求未明显回暖。

2. 加工费与冶炼
   铜精矿加工费降至5863美元/吨，干净矿报价重心下移。国内两座新扩建冶炼厂放缓原料采购，进口铜精矿供应压力增大。

3. 开工与消费
   精铜杆企业开工率下降至63.27%，消费端表现疲软，但广东地区局部回暖。成品积压及原料成本压缩，下游备库意愿不足。

三、库存状况

• 上期所铜库存增加2225吨至33万吨，伦铜库存减少4125吨至163万吨。
• COMEX库存增至196万吨，保税区库存增至0.6万吨。
• 基金持仓净多头增加1518手，显示市场情绪略稳。

四、行情展望

铜价高位回落，国内经济疲弱及库存低位形成支撑。若政策刺激预期增强，市场情绪好转，铜价仍有上行可能。需关注宏观政策及库存变化对市场的影响。
分析师：李瑶瑶
免责声明： 新湖期货股份有限公司提供本报告，不出售实质性建议。