20240521-浙商证券-宏力达-688330.SH-宏力达更新报告_竞争加剧及信用减值影响业绩_有望受益智能配网投资加速_3页_442kb

宏力达公司更新报告总结

核心要点

• 业绩表现：2023年公司营业收入同比减少80.3%，净利润同比大幅下滑3889%；2024Q1收入微幅增长0.16%，但净利润下滑3302%。业绩下滑主要受行业竞争加剧及信用减值影响。
• 研发投入：2023年研发投入4.54亿元，占营收比例达46%，聚焦智能终端、通信模块及开关设备迭代，推动配网产品升级，提升电网数字化转型中的竞争力。

产品与市场拓展

• 公司主营智能柱上开关等配网产品，截至2023年底累计供货超过12万套，客户覆盖全国多个省份。
• 加强品牌和营销力度，深化客户需求挖掘，积极布局新产品（如共箱式环保开关、一二次融合环网柜等），以应对市场竞争。

盈利预测调整

• 考虑竞争加剧，下调2024-2025年盈利预测，新增2026年预测，预计归母净利润从2024年27.8亿调整至24.5亿，未来三年增长率为26.1%、21.5%、17.2%。
• 对应PE由16倍降至9-11倍，维持“买入”评级，认为公司受益于配电网智能化加速建设。

风险提示

• 销售依赖国家电网，业务区域集中风险高，需关注产品结构单一风险对盈利能力的潜在影响。