银行半年报（18年）深度_资产质量到底怎样_收入是否超预期__30页-3mb

银行半年报（2018年）深度分析总结

核心内容

本报告围绕2018年上半年银行行业资产质量、净息差与收入增长、投资建议及风险提示等几个核心方面展开分析。分析师戴志锋认为，银行股整体表现稳健，资产质量保持平稳，收入略超预期，因此维持“增持”评级。

主要观点

1. 资产质量分析

• 整体情况：行业资产质量总体平稳，部分指标如逾期（90天以上）净生成率略有上升，但整体仍保持稳健。
• 板块表现：
  • 国有行：逾期率与不良率均略有下降，资产质量保持稳定。
  • 股份行：逾期率和不良率有所改善，净息差环比上升，收入增长超预期。
  • 城商行：逾期率与不良率保持平稳，但部分银行如江苏银行、杭州银行表现较好。
  • 农商行：逾期率有所下降，但不良率上升，整体资产质量分化较大。
• 逾期与不良剪刀差：整体剪刀差稍有扩大，但股份行仍存在较大差距。建行、张家港行已将逾期全部纳入不良，资产质量相对更稳健。
• 不良净生成：行业整体不良净生成增加，但部分银行如交行、北京银行、宁波银行、贵阳银行、成都银行等表现较好，不良率环比下降。
• 关注类贷款：整体关注类贷款占比下降，尤其是农商行，预计对关注类贷款的认定有所放松。

2. 净息差与收入增速

• 净息差：股份行和中小银行净息差环比上升，主要受益于负债端压力减小及贷款利率上升。
• 收入增速：股份行和部分小银行收入增速略超预期，主要由于贷款增速较快、零售业务手续费增长及去年低基数效应。

3. 投资建议

• 总体判断：银行股底部特征明显，安全边际高，近期有反弹催化剂，但趋势性机会仍需等待。
• 个股推荐：继续推荐大型银行（如建行、工行、农行、招行）及优质小银行，认为其资产质量稳健，具有较强抗风险能力。

关键信息

• 行业数据：
  • 上市公司数：26家
  • 行业总市值：9,002,771百万元
  • 行业流通市值：5,954,879百万元
• 主要指标：
  • 不良率：整体下降，国有行降幅较小，农商行降幅较大。
  • 拨备覆盖率：行业整体较高，对不良的覆盖能力提升，但部分银行如中信银行、浦发银行、民生银行等拨备覆盖率下降。
  • 净息差：股份行和中小银行表现较好，国有行相对平稳。
• 风险提示：经济下滑超预期可能对银行资产质量造成压力。

行业走势

• 行业整体表现稳健，部分银行如招行、工行、农行、建行等在资产质量与盈利能力方面表现突出。
• 从市场走势对比来看，银行股在上半年相对稳定，部分个股表现优于行业均值。

总结

2018年上半年，银行行业资产质量总体保持稳健，不良率有所下降，净息差和收入增速略超预期。分析师建议投资者关注大型银行及优质小银行，认为其资产质量更优、安全边际更高。尽管存在经济下行风险，但目前银行股的底部特征明显，具备一定的投资价值。