上市银行2025年年报_业绩增速有望稳中向好_资产质量持续优化_10页_1mb

上市银行2025年年报前瞻总结

核心内容概览

本报告对2025年上市银行的业绩表现、资产质量、净息差、营收和利润趋势进行分析，并提出投资建议。

主要观点

• 业绩增速稳中向好：11家上市银行中，8家营收增速回升，8家利润增速回升，6家不良率环比下降。
• 城商行表现突出：城商行营收维持高增，南银、青银、齐鲁等银行增速显著提升。
• 资产质量优化：多数银行不良率下降或稳定，拨备覆盖率提升，显示资产质量整体改善。
• 净息差企稳：预计2025年四季度净息差环比基本持平，主要受资产端重定价压力减小及存款利率下调支撑。
• 非息收入修复：手续费收入持续回暖，其他非息收入压力有所缓解，但整体仍受债市震荡影响。

关键信息

一、银行业绩快报综述

二、信贷表现

• 贷款同比增速：多数银行因季度因素小幅回落，但浦发、杭银、青银、厦门逆势回升。
• 区域分化：四川（11.2%）、江苏（9.6%）、山东（8.9%）、浙江（8.6%）、上海（8.1%）信贷增速领先。

三、资产质量表现

• 不良率：浦发、中信、青银、厦门、齐鲁、苏农不良率环比下降，青银降幅最大（13bp）。
• 拨备覆盖率：浦发、兴业、南京、青银、齐鲁、厦门、苏农拨备覆盖率提升，其中青银、苏农、厦门、齐鲁、浦发分别提升22.3、14.3、8.2、4.5、2.7个点。

四、净息差预测

• 净息差：预计2025年四季度净息差环比-0.1bp，基本持平。
• 影响因素：资产端重定价压力减小，存款利率下降幅度大于LPR，对息差形成支撑。

五、营收和利润测算

• 营收：预计2025年四季度营收累积同比+1.2%，城商行依然领跑，大行板块营收维持稳定。
• 利润：预计2025年四季度净利润同比+1.6%，大行净利润增速有望转正，城商行仍是增速最高的板块。

六、投资建议

1. 投资主线：
   • 城农商行：区域优势明显，成长性强，推荐江苏银行、齐鲁银行、杭州银行、渝农商、南京、成都、沪农等。
   • 大型银行：高股息、稳健，推荐六大行（如农行、建行、工行）及股份行中的招商、兴业、中信。
2. 风险提示：
   • 经济下滑超预期
   • 研报信息更新不及时
   • 政策落地不及预期

总结

报告指出，2025年上市银行整体业绩有望稳中向好，资产质量持续优化，城商行表现突出。净息差企稳，非息收入修复，营收和利润增长趋势明确。建议关注具备区域优势和成长性的城农商行，以及高股息的大型银行，同时注意经济和政策相关风险。