20241011-中航期货-铝产业链周度报告_17页_896kb

铝产业链周度分析报告总结

整体情况

截至10月10日，中国主要市场电解铝社会库存为66万吨，较10月8日减少13万吨，累库压力不大。供应端运行产能稳中有增，10月底年化产能预计达4363万吨。需求方面，下游加工龙头企业开工率环比上升0.3个百分点至63.8%，铝水比例回升，铸锭量下降，需求表现良好，尤其在房地产政策宽松预期下，消费端处于旺季。成本方面，氧化铝价格上涨，支撑铝价回升，冶炼利润维持高位。

数据与多空因素

• 库存变化：国内库存季节性去库为主，但进口依赖度高，外库压力较大。
• 供给需求：供应暂无显著变化，但低温季节新增产能将逐步投产；需求旺盛，集中在电力、交通、建筑及新能源领域。
• 成本与利润：氧化铝价格持续走高，预焙阳极小幅下降，生产成本上升，冶炼利润维持高位。
• 宏观背景：美联储议息会议显示降息分歧加大，9月CPI超预期，市场下调11月降息预期；国内房地产政策发力，新能源领域高景气，消费端持续活跃。

后市研判

预计铝价格短期受宏观情绪影响波动，中期叠加基本面支撑。供需基本面良好，库存偏低，利多行情。建议关注政策落地、库存变化及宏观情绪变化。