20200317-毕马威-中国养老金行业展望_历经一年变化_展望未来格局_24页_2mb

报告摘要

中国养老金行业展望总结

核心内容概述

本报告由毕马威发布，聚焦中国养老金体系的发展现状与未来趋势，重点分析了养老金体系的三大支柱（第一支柱：政府计划；第二支柱：企业年金和职业年金；第三支柱：个人养老金）在2019年的表现及面临的挑战。报告指出，尽管第一支柱仍为最大和最重要的部分，但第二和第三支柱也面临各自的挑战和发展机遇。

主要观点

第一支柱 —— 政府计划

持续增长：2019年中国养老金资产总额增至15万亿元以上，同比增长19%，接近过去十年的长期平均水平。
财务压力：多个省份面临养老金赤字问题，尤其是黑龙江省，赤字高达560亿元人民币，需要国家补贴。
委托投资机制：截至2019年第三季度，19个省份将养老金委托全国社保基金理事会管理，委托金额达9,660亿元人民币。
国有资本划转：2019年7月，国务院宣布全面推动国有资本划转充实社保基金，三批划转共涉及6,600亿元人民币。
投资策略调整：全国社保基金将继续优化投资组合，探索新资产类别和策略，以应对A股市场表现不佳带来的亏损。
政策支持：第一支柱享有更多政策支持，包括投资自由、集中化管理、海外投资等，预计发展最快。

第二支柱 —— 企业年金和职业年金

企业年金：
- 2019年底总资产超过1.7万亿元，同比增长19%。
- 参与企业数和人数分别增长6.9%和4.9%，增速远低于资产增长。
- 存在参与率低、投资受限、收益不透明等问题，阻碍其发展。
职业年金：
- 发展迅速，多个省份启动职业年金计划或授权管理机构。
- 具有强制性，有助于提高参与率和融资能力。
- 人力资源和社会保障部主导管理人遴选，有助于提升市场信心。
外资开放：2019年，中国政府进一步开放养老金市场，批准外资设立合资养老金管理公司，如恒安标准人寿，这是继中国人寿之后的第二家中外合资养老金管理公司。

第三支柱 —— 个人养老金

增长缓慢：2019年第三支柱增长最慢，税收递延年金和目标日期FoF产品均未吸引大量资金。
产品与服务不足：现有产品缺乏吸引力，税务优惠需与其他激励措施结合，如投资收益记录、投资者教育、平台易用性等。
基金管理公司参与：截至2019年底，共有59只目标日期FoF基金推出，但尚未享受税收优惠，市场热情尚未完全激发。

关键信息

养老金资产总额：2019年超过15万亿元人民币，同比增长19%。
第一支柱覆盖范围：基本养老保险基金和全国社保基金合计占全国养老金资产的一半以上，覆盖面广。
职业年金发展：多个省份已启动职业年金计划，预计未来将进一步扩大。
外资进入：2019年，外资养老金管理公司进入中国市场，推动行业开放。
技术应用：金融科技公司推出智能投资顾问和相关应用程序，提升消费者对养老金产品的认知和使用。
竞争加剧：养老金市场将吸引更多国内外参与者，竞争将更加激烈，尤其是零售客户参与度上升后。

未来趋势预测

观念转变：随着基本养老金覆盖率接近100%，个人需更多承担退休责任，监管将加强投资者保护。
技术驱动：金融科技的发展将推动更多智能化、个性化的养老金产品和服务。
竞争升级：养老金市场将吸引新进入者，包括外资、科技公司等，竞争将更加激烈。
基础设施建设：养老金市场的发展需要更强大的基础设施、专业人才和技术支持。
战略调整：各方需重新评估自身战略，以适应养老金行业的新格局。

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本报告由毕马威中国团队撰写，涵盖多个领域的专家，包括资产管理、保险服务、审计等。

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总结

中国养老金行业在2019年继续发展，尽管各支柱表现不一，但第一支柱仍占据主导地位，第二支柱通过政策改革和外资进入迎来新机遇，第三支柱则需要更多激励措施来推动发展。随着人口老龄化加剧，个人对养老金的责任意识正在增强，市场将面临更多变革与挑战。毕马威认为，养老金行业的未来将更加开放、技术驱动和竞争激烈，各方需积极调整战略，以确保行业的可持续发展。

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