20260401-冠通期货-冠通期货研究报告--沥青日报_震荡运行_5页_670kb

沥青日报：震荡运行总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的沥青市场分析，内容涵盖供需情况、期现行情及基本面跟踪，旨在为投资者提供市场动态和策略建议。

主要观点

• 供应端：沥青开工率持续走低，上周降至 $21.8%$，较去年同期下降8.9个百分点，为近年来最低水平。4月国内沥青计划排产环比减少22.4%，同比减少33.3%。
• 需求端：春节假期后，下游行业逐步复工，道路沥青开工率环比上涨4个百分点至 $14%$，恢复至1月底水平。但整体需求仍偏弱。
• 库存情况：沥青厂库库存率小幅下降至 $17.1%$，仍处于近年来同期最低水平，显示市场去库压力较大。
• 价格走势：山东地区沥青价格保持稳定，基差有所修复，但整体仍处于中性偏低水平。
• 进口影响：中国进口委内瑞拉原油大幅下降，美以袭击伊朗加剧市场对中东原料供给的担忧。尽管伊朗沥青进口量有限，但中东地区沥青进口仍占总量的一半左右。
• 炼厂动态：齐鲁石化转产渣油，预计沥青开工率小幅减少。霍尔木兹海峡仍未通航，炼厂减产预期增加。
• 市场预期：短期内沥青供需格局未有实质性改善，市场偏强震荡为主，但盘面波动较大，需注意控制风险，谨慎参与。

关键信息

供应端数据

• 上周沥青开工率回落2.5个百分点至 $21.8%$。
• 4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨（-22.4%），同比减少76.4万吨（-33.3%）。
• 山东胜星转产渣油，沥青开工率下降。

需求端数据

• 春节后下游逐步复工，道路沥青开工率回升至 $14%$。
• 2026年1-2月道路运输业固定资产投资同比负增长 $-0.6%$，但基础设施建设投资同比增长 $11.4%$，显示基建需求有所回升。

库存与价格

• 全国出货量环比上升 $14.66%$ 至12.6万吨，但整体仍偏弱。
• 沥青厂库库存率降至 $17.1%$，为近年来同期最低。
• 山东地区主流市场价维持在4420元/吨，06合约基差上涨至-92元/吨，处于中性偏低水平。

原料与进口

• 中东原料供给受美以袭击伊朗影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。
• 中国进口伊朗沥青不多，但中东沥青进口占比达50%左右。
• 中东原料短缺可能加剧供应端压力。

期货走势

• 沥青期货2606合约今日下跌1.53%至4512元/吨，持仓量增加211至274080手。
• 期货价格波动较大，需关注市场风险。

结论与建议

• 当前沥青市场整体呈现震荡运行态势，供应端压力未缓解，需求端恢复缓慢。
• 中东局势对原料供给影响较大，需密切关注霍尔木兹海峡通航及伊朗与美国谈判进展。
• 投资者应谨慎参与，注意控制风险，关注市场波动及供需变化。

数据来源

• 现货市场数据来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源于Wind及冠通研究。

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