20211108-中财期货-豆粕周报_静待报告_5页_651kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年11月8日大豆及豆粕市场的最新动态，重点关注了美国大豆供需变化、国际市场动态及国内供需情况。报告指出，美国大豆库存和产量均有所增加，对市场形成压力，同时提到中国和巴西大豆需求疲软，进一步影响价格走势。基于这些因素，报告建议投资者采取单边做空M01合约的策略。

主要观点

• 美国大豆库存上调：USDA公布10月供需报告，美国旧作大豆库存为2.56亿蒲式耳，高于市场预期和9月报告，表明市场供应增加，对价格形成压力。
• 新作产量上升：美国大豆新作单产从9月的50.6蒲/英亩上调至51.5蒲/英亩，种植面积未变，导致期末结转库存从1.85亿蒲增加至3.2亿蒲。
• 市场预期变化：分析师普遍提高产量预期，预计11月9日的作物报告中，大豆单产可能升至51.9蒲/英亩，产量预计增加至44.84亿蒲。
• 价格走势：本周谷物和原油价格下滑，导致大豆及豆油价格下跌，油粕比继续修正。
• 市场策略：基于美国大豆库存和产量增加，报告建议单边做空M01合约。
• 主要风险因素：包括南美天气恶化、美国生物能源政策变化及中国和巴西大豆需求疲软。

关键信息

国际市场动态

1. 阿根廷大豆种植面积下降：布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计2021/22年度阿根廷大豆种植面积为4070万英亩，为15年来最低。
2. 巴西大豆产量上调：Stonex预计巴西2021/22年度大豆产量为1.4473亿吨，较此前预估有所上调。
3. 巴西大豆出口预期：Anec预计巴西11月大豆出口量将达到193万吨。
4. 运输成本下降：波罗的海干散货运价指数连续第11个交易日下跌，影响大豆运输成本。

国内供需情况

• 豆粕供需平衡表：
  • 2021/22年度豆粕总供给为7680.09万吨，总提货为7623.96万吨，期末库存为3.84%。
  • 2020/21年度豆粕总供给为7294.43万吨，总提货为7341.99万吨，期末库存为3.21%。
• 豆粕提货变化：提货量在不同月份有所波动，整体呈现下降趋势。
• 豆粕库存变化：库存量在不同月份有所调整，但整体趋势显示库存逐步增加。

市场回顾与图表分析

• 基差与价差：报告中提供了多个基差和价差图表，包括华北、华南、山东、华东豆粕基差，以及豆粕59价差和91价差，反映市场供需关系和价格波动。
• 图表来源：所有图表均来自Wind、邦成数据和中财期货投资咨询总部。

操作建议

• 策略：单边做空M01合约。
• 逻辑：基于美国大豆库存和产量增加，以及国际市场需求疲软，预计未来价格将承压。

关注点

1. 非洲猪瘟发展：可能影响豆粕需求。
2. 疫情发展情况：对豆粕需求和运输造成影响。
3. 美国天气：可能影响大豆产量和收成情况。

公司信息

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