20250918-通惠期货-乙二醇日报_乙二醇供应回升叠加需求弱预期_反弹动能不足_6页_1mb

乙二醇市场分析：供需矛盾压制反弹动能

一、市场表现与基差

• 期货反弹受限：乙二醇主力合约9月17日上涨25元/吨至4297元，现货华东市场同步上行至4380元/吨，基差缩窄25元至83元/吨，贴水压力缓解有限。
• 价差结构波动：1-5价差扩大至-61元（近弱），5-9价差转升20元，显示远期预期微改善，但整体价差不稳。

二、供需与库存

• 供给稳定，利润承压：总开工率70.8%，各类装置开工持稳；煤制亏损402元/吨，抑制复产动力。
• 需求停滞，库存在增：聚酯负荷89.42%、江浙织机负荷63.43%延续高位，但终端补库平淡；华东港口库存累增至48.57万吨（周增13.7%），张家港创近月新高，去库不及预期加剧压力。

三、价格观点

• 当前供需弱平衡，反弹动能不足，库存高企成为主要压制因素。
• 成本支撑松动：煤炭波动对煤制成本影响有限，原油走弱可能进一步削弱乙二醇加工利润。
• 短期或维持低位震荡，修复空间有限；需关注海外装置检修及聚酯备货节奏，若库存持续去化，价格或开启阶段反弹。