> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东吴证券晨会纪要总结（2026-04-24） ## 核心内容 本次晨会主要围绕宏观策略、固收金工及行业个股点评展开，分析了全球货币格局变化、美联储政策走向及A股市场重点公司的业绩表现与投资前景。 ## 主要观点 ### 宏观策略 - **全球货币大变局**：人民币正在逐步取代石油美元，构建“石油人民币”体系，推动人民币从支付结算货币向储备货币和投融资货币演进。 - **人民币国际化**：人民币在贸易结算、金融投资及价值储备方面展现出强劲的国际化潜力，尤其在能源领域，如光伏、风电、动力电池等，人民币具备更广泛的适用场景。 - **美联储主席提名人沃什**：其货币政策改革方向偏向“鸽派”，主张逐步、谨慎缩表，同时对现有前瞻指引持否定态度，倾向于使用利率工具。预计其上任后首年货币政策将偏宽松，利好美元以外资产。 - **美联储提名风险**：沃什的提名存在不确定性，若鲍威尔留任，将对美联储政策产生潜在影响，需关注其是否能顺利通过提名。 ### 固收金工 - **债券“科技板”**：聚焦新材料行业，分析海外领先企业如三菱化学、赢创工业、科慕的债券融资路径，为国内债券市场提供借鉴。 - **债券融资策略**：不同发展阶段采用不同融资方式，从初期试探性融资到后期常态化融资，债券工具在企业战略落地中发挥关键作用。 - **国内债券市场**：虽然“债券科技板”已推出，但对新材料产业的实际融资需求响应不足，需探索产业专项债、可持续发展挂钩债等新型融资工具。 ## 关键信息 ### 个股点评 | 个股 | 业绩亮点 | 盈利预测 | 投资评级 | |------|----------|----------|----------| | 润本股份（603193） | 线上线下渠道扩展，驱蚊产品旺季增长 | 2026-2027年归母净利预测3.8/4.4亿元，2028年5.0亿元 | 买入 | | 苑东生物（688513） | 化学制剂业务稳健，创新药管线推进 | 2026-2028年归母净利预测3.16/3.74/4.42亿元 | 买入 | | 迎驾贡酒（603198） | Q1率先恢复增长，洞藏系列韧性 | 2026-2028年归母净利预测21.0/23.8/26.9亿元 | 买入 | | 威迈斯（688612） | 车载电源业务增长，海外客户放量 | 2026-2028年归母净利预测6.7/8.1/9.7亿元 | 买入 | | 中新集团（601512） | 园区开发运营稳健，绿色业务增长 | 2026-2028年归母净利预测10.79/11.49/12.01亿元 | 买入 | | 厦钨新能（688778） | 高端产品量利双升，前沿技术布局 | 2026-2028年归母净利预测10.9/13.8/17亿元 | 买入 | | 山西汾酒（600809） | 收入韧性增长，高分红强化安全边际 | 2026-2028年归母净利预测123/136/152亿元 | 买入 | | 雷赛智能（002979） | 人形机器人业务进展加速，业绩超预期 | 2026-2028年归母净利预测3.1/4.1/5.5亿元 | 买入 | | 同惠电子（920509） | 半导体与新能源测试业务增长 | 2026-2028年归母净利预测0.83/1.01/1.25亿元 | 买入 | | 天目湖（603136） | 客流修复，新项目推进 | 2026-2028年归母净利预测1.1/1.2/1.3亿元 | 增持 | | 绿的谐波（688017） | 工业机器人与具身智能业务双轮驱动 | 2026-2028年归母净利预测2.12/3.22/4.29亿元 | 增持 | | 璞泰来（603659） | 负极、隔膜、功能性材料多点开花 | 2026-2028年归母净利预测33.3/43.8/53.5亿元 | 买入 | | 龙净环保（600388） | 环保设备新签订单稳健，拟更名体现战略转型 | 2026-2028年归母净利预测14.1/17.5/20.2亿元 | 买入 | ## 风险提示 - **宏观层面**：地缘政治冲突、人民币资产回报率不及预期、新兴市场金融风险。 - **行业层面**：行业竞争加剧、技术迭代不及预期、融资瓶颈、政策变动风险。 - **个股层面**：产品销售不及预期、宏观经济波动、成本控制、市场拓展不及预期等。 ## 总结 本次晨会重点分析了全球货币体系变化及美联储政策动向，指出人民币在能源领域的国际化趋势增强。同时，对多个A股公司进行了业绩点评与投资评级，总体看好行业复苏与企业成长潜力。整体来看，市场在政策与技术双重推动下有望实现结构性改善，建议关注具备高成长性与技术突破的行业龙头。