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报告摘要

金属产业期现日报总结

铜产业

核心内容

价格及基差：SMM 1#电解铜现值为102785元/吨，较前值上涨0.59%。广东1#电解铜现值为103310元/吨，上涨0.83%。SMM湿法铜现值为102745元/吨，上涨0.59%。精废价差为1593元/吨，较前值下跌12.37%。
升贴水：电解铜升贴水为0元/吨，湿法铜升贴水为-40元/吨，广东电解铜升贴水为250元/吨，湿法铜升贴水为-40元/吨。
LME与进口盈亏：LME 0-3升贴水为-58.81美元/吨，较前值上涨7.87%。进口盈亏为-110元/吨，较前值下跌176.10%。
沪伦比值：沪伦比值为7.72，较前值略有下降0.03。

主要观点

铜价昨日冲高回落，主力合约维持在10万元/吨上方。
基本面改善：国内社库超预期去化，霍尔木兹海峡封锁与硫酸出口限制导致海外湿法冶炼铜紧缺。
宏观层面：美伊局势变化影响市场预期，地缘政治风险与美国232调查政策不确定性是主要风险。
供应端：矿端偏紧逐步传导至精铜端，资本开支视角下供应紧缺与新兴需求增量支撑价格中枢。
市场策略：阶段性调整提供中长期入场机会，主力关注98000元/吨附近支撑。

锌产业

核心内容

价格及价差：SMM 0#锌锭现值为24210元/吨，上涨0.58%。升贴水为-60元/吨，广东升贴水为-110元/吨。
LME 0-3：LME 0-3升贴水为-5.57美元/吨，较前值上涨5.22%。
进口盈亏：进口盈亏为-3881元/吨，较前值下跌70.30元/吨。
沪伦比值：沪伦比值为7.04，较前值微涨0.01。

主要观点

锌价震荡运行，主力合约维持在24000元/吨上方。
供应端：锌矿TC承压，冶炼利润受损，但副产品利润支撑冶炼端。
海外冶炼厂受高能源成本冲击，成本支撑增强。若海外炼厂减产，内外比价或进一步走弱，打开出口空间。
需求端：加工行业开工率稳定，成品库存/原料库存比值低位，存在补库空间。
市场策略：锌价进一步大幅下跌空间有限，短期关注23000元/吨支撑。

工业硅产业

核心内容

现货价格：华东通氧SI5530工业硅价格为9100元/吨，维持稳定。SI4210工业硅价格为9300元/吨，新疆99硅价格为8450元/吨。
基差：通氧SI5530工业硅基差为445元/吨，上涨4.71%。SI4210工业硅基差为-155元/吨，上涨11.43%。
月间价差：主力合约价格为8655元/吨，下跌0.23%。当月-连一价差为-35元/吨，连一-连二价差为-35元/吨，下跌16.67%。
基本面数据：全国工业硅产量为32.99万吨，上涨19.66%；新疆工业硅产量为20.98万吨，上涨25.94%。
库存变化：新疆厂库库存为13.06万吨，小幅下降；社会库存为55.90万吨，下降0.89%。

主要观点

工业硅现货企稳，期货价格回落，尾盘回升，或与能耗及碳排限额讨论会议有关。
供应端：周度产量下降，需求维稳，支撑价格偏强上涨。
成本端：石油焦持续上涨，焦煤回升，成本稳中有升，但供应充裕，支撑力度较弱。
市场策略：短期区间高位空单可持有观望，有条件可关注买现货抛盘面的无风险套利机会；中长期可逢低布局多单。

光伏产业

核心内容

现货价格：N型复投料均价为35250元/千克，上涨0.57%。N型颗粒硅均价为34500元/千克，维持稳定。
N型料基差：N型料基差为-8675元/吨，较前值上涨15.37%。
硅片价格：N型硅片210mm均价为1.22元/片，下跌1.61%；N型硅片210R均价为1.02元/片，维持稳定。
电池片价格：单晶Topcon电池片均价为0.3350元/瓦，维持稳定。
组件价格：Topcon组件均价为0.7570元/瓦，N型210mm组件均价为0.7430元/瓦，维持稳定。
期货价格：主力合约价格为43925元/吨，下跌3.04%。
月间价差：2604-2605价差为-590元/吨，2605-2606价差为-440元/吨，2606-2607价差为-300元/吨。
基本面数据：多晶硅产量为8.59万吨，上涨11.56%；硅片产量为51.51GW，上涨16.35%。
库存变化：多晶硅库存为29.30万吨，下降8.72%；硅片库存为0.00GW，下降100.00%。

主要观点

光伏产业现货价格维稳，N型复投料小幅上涨，硅片价格下跌。
期价震荡回落，主力合约下跌1375元/吨，报收43925元/吨。
多晶硅套保套利窗口收窄，但依旧超8000元/吨，仓单增加220手至14.72万手。
供应端：多晶硅产量维稳，硅片产量上涨，库存下降。
需求端：硅片需求上涨，但整体仍处于供过于求状态。
市场策略：谨慎交易，建议用期权保护；上游企业可考虑在合适的价格较高的远月盘面套期保值，下游企业以现货采购为主。

铝产业

核心内容

价格及价差：SMM A00铝现值为24780元/吨，微涨0.04%。升贴水为-140元/吨，维持稳定。LME库存为39.60万吨，微涨0.11%。
进口盈亏：电解铝进口盈亏为-5410元/吨，氧化铝进口盈亏为-25.95元/吨。
沪伦比值：沪伦比值为6.88，较前值微跌0.14。
基本面数据：国内电解铝产量为383.11万吨，上涨10.73%；海外电解铝产量为257.25万吨，上涨8.46%。
库存变化：SHFE库存为67843吨，上涨2.73%；社会库存为94090吨，上涨2.46%。

主要观点

铝价震荡，国内社会库存仍处高位，影响上行弹性。
海外供应缺口支撑伦铝高位运行，国内库存去化不足，压制价格。
多晶硅产量维持稳定，库存下降，但供需面仍偏弱。
市场策略：短期预计在24500-25500元/吨区间震荡，趋势性突破需等待库存拐点确认或地缘风险升级。

镍产业

核心内容

价格及基差：SMM 1#电解镍现值为142000元/吨，下跌0.18%；1#金川镍现值为143150元/吨，下跌0.14%。LME 0-3升贴水为-204美元/吨，微涨-0.13%。
进口盈亏：期货进口盈亏为217元/吨，较前值上涨543元/吨。
电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本为119802元/吨，一体化高冰镍生产电积镍成本为147995元/吨，外采硫酸镍生产电积镍成本为155881元/吨。
新能源材料价格：电池级硫酸镍均价为32475元/吨，上涨0.15%；电池级碳酸锂均价为173000元/吨，上涨1.17%。
月间价差：2604-2605价差为-590元/吨，2605-2606价差为-440元/吨，2606-2607价差为-300元/吨。
基本面数据：中国精炼镍产量为37337吨，上涨14.53%；印尼精锡2月出口量为3900吨，上涨50.00%。
库存变化：SHFE库存为8238吨，下降3.25%；社会库存为9741吨，下降1.22%。

主要观点

镍价上涨，夜盘走强，主要受消息面提振。
原料端：Weda Bay镍矿配额缩减，矿山进入维护状态，市场预期原料紧张。
成本端：MHP生产成本抬升，底部支撑强化。
需求端：不锈钢利润扩大，钢厂对镍铁压价心态缓解；三元需求回落，硫酸镍价格偏强震荡。
市场策略：短期预计盘面偏强运行，主力参考140000-146000元/吨区间，关注40万一线压力。

锡产业

核心内容

价格及基差：SMM 1#锡现值为390400元/吨，下跌0.40%；长江1#锡现值为392450元/吨，下跌0.88%。LME 0-3升贴水为-183美元/吨，下跌7.02%。
进口盈亏：进口盈亏为-7226.22元/吨，较前值下跌8.96%。
月间价差：2605-2606价差为-500元/吨，2606-2607价差为-740元/吨，2607-2608价差为490元/吨。
基本面数据：一季度进口锡矿量为17109.82金属吨，同比增长44.17%；3月SMM精锡产量为14950吨，上涨30.11%。
库存变化：SHFE库存为8238吨，下降3.25%；社会库存为9741吨，下降1.22%。

主要观点

锡价偏强运行，多单继续持有。
供应端：一季度进口锡矿量增长，供给侧紧张局面缓解。
需求端：下游消费逐步复苏，但实际消费增量不显著。
市场策略：关注下游对高价锡的接受程度，关注40万一线压力。

不锈钢产业

核心内容

价格及基差：304/2B（无锡）价格为14850元/吨，304/2B（佛山）价格为14800元/吨，期现价差为115元/吨，下跌28.13%。
原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价为75美元/湿吨，南非40-42%铬精矿均价为59元/吨度，8-12%高镍生铁出厂均价为1089元/镍点。
月间价差：2604-2605价差为-405元/吨，2605-2606价差为40元/吨，2606-2607价差为-10元/吨。
基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量为193.70万吨，上涨46.71%；印尼300系不锈钢粗钢产量为44.00万吨，上涨18.92%。
库存变化：300系社库为50.15万吨，下降1.32%；300系冷轧社库为31.36万吨，下降2.36%。