20201129-光大证券-公用事业周报_华龙一号首堆并网_深圳天然气交易中心成立_9页_2mb

公用事业周报总结（20201129）

核心内容

本周公用事业板块整体表现稳定，电力行业涨幅显著，燃气行业小幅下跌。核心事件包括“华龙一号”全球首堆并网成功和深圳天然气交易中心成立，标志着我国在核电和天然气市场化改革方面取得重要进展。同时，电力行业基本面持续改善，燃气行业在冬季需求上升背景下具备增长潜力。

主要观点

电力行业

• 动力煤价格回落：截至11月27日，秦皇岛港5500大卡动力煤价为598元/吨，周环比下降2.1%。
• “华龙一号”并网成功：中核集团福清核电5号机组首次并网成功，各项技术指标符合设计要求，为后续商业运行奠定基础。该技术具备完全自主知识产权，设计寿命60年，安全性满足国际最高标准。
• 用电需求回暖：四季度用电需求有望持续回暖，中电联预计四季度全社会用电量同比增长6%。全年用电量预计增长2-3%。
• 电力股配置性价比提升：2020年以来电力股业绩逐步改善，短期关注2021年度各省年度长协交易结果。现阶段电力股具备基本面支撑及估值吸引力。

燃气行业

• 深圳天然气交易中心成立：前海联合交易中心上线6个天然气交易品种，探索与国际交易规则接轨，满足多样化计价需求。
• 冬季天然气需求上升：北方采暖需求将阶段性提升天然气消费量，预计城燃公司毛差存在支撑。
• 建议关注气源优势企业：推荐具备直接或间接气源优势的龙头城燃公司，如华润燃气、新奥能源。

关键信息

推荐标的

板块行情

• 周涨幅：SW公用事业板块上涨0.68%，排名第8；电力板块上涨2.11%，燃气板块下跌0.45%。
• 年涨幅：SW公用事业板块上涨3.02%，排名第21；电力板块上涨3.40%，燃气板块下跌2.78%。

个股表现

• 周涨幅前五：*ST中天（+22.96%）、华银电力（+20.29%）、三峡水利（+8.68%）、广安爱众（+8.67%）、新能泰山（+8.51%）。
• 周跌幅前五：凯迪退（-40.00%）、长春燃气（-8.97%）、赣能股份（-8.27%）、中环环保（-5.48%）、*ST金鸿（-5.08%）。

风险分析

• 系统性风险：权益市场整体波动可能影响公用事业板块。
• 行业风险：上网电价下行、煤价上涨、用电需求下滑、水电来水不及预期、行业改革进度低于预期。
• 燃气行业风险：管网改革落地不及预期、天然气销售量及毛差低于预期、接驳费用超预期下调。

行业与市场对比

• 公用事业板块表现略优于沪深300指数，但低于创业板指等成长板块。
• 电力板块表现较好，燃气板块相对弱势。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

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总结

本周公用事业板块整体上涨，电力行业表现突出，燃气行业相对疲软。核心事件“华龙一号”并网成功和深圳天然气交易中心成立，显示我国在清洁能源和天然气市场化改革方面取得进展。电力股在四季度用电需求回暖和业绩改善背景下具备配置价值，燃气行业在冬季需求上升下也有增长潜力。推荐关注华能国际、华电国际、华能水电、长江电力、华润燃气和新奥能源等标的。同时需关注系统性风险、电价、煤价、天然气供需及改革进度等潜在风险因素。