20230224-新湖期货-新湖能化橡胶周报_22页_5mb

报告摘要

天然橡胶市场行情总结

核心内容概览

当前全球天然橡胶市场处于震荡状态，主要受供需变化及市场预期影响。尽管进入停割季，全球天胶产量下滑，但泰国胶水价格并未季节性上扬，国内天胶库存仍偏高，市场对需求持续性存疑。同时，期货市场存在仓单抛售压力，进一步抑制了价格上涨空间。

主要观点

全球天胶市场：
- 停割季来临，全球天胶产量下滑，但泰国胶水价格未明显上涨。
- 云南产区春季白粉病风险较高，可能影响产量。
- 节后市场对需求预期修正，导致天胶价格及5-9价差大幅回调。
- 天胶需求恢复尚可，轮胎出口及基建需求表现较好，但国内库存仍高，市场对需求持续性持谨慎态度。
国内供应情况：
- 2022年中国天胶总产量85万吨，同比基本持平。
- 总供应量691万吨，同比增长11%。
- 天胶+复合胶+混合胶进口量达606万吨，同比增长13%。
- 混合胶进口增长显著（+15%），标准胶进口减少（-6%），乳胶进口增长（+20%）。
轮胎行业表现：
- 2022年中国轮胎产量8.7亿条，同比下降4%。
- 轮胎出口5.5亿条，同比下降7%。
- 轮胎开工率回升至往年偏高水平，库存出现去化迹象。
- 汽车产销低迷，1月汽车产量与销量同比分别下降34%与35%。
- 重卡销量同比大幅下降49%，乘用车销量下降33%。
基建与消费预期：
- 基建需求表现较好，现实和预期均较为乐观。
- 居民消费数据未提供具体分析，但整体市场情绪偏向谨慎。
库存与基差：
- 青岛保税区天胶库存持续累积，达到往年平均水平。
- 基差方面，非标基差走强，显示市场对现货的偏好。
- 天胶品种价差中，全乳胶跟随期货走弱，顺丁胶价差显示天胶走弱。
合成胶市场：
- 丁二烯产量1月同比增长6%，但丁苯胶产量同比减少12%。
- 顺丁胶产量同比增加4%，但近期负荷下调较多。
- 丁二烯进口量同比减少31%，顺丁胶进口量增加4%。