20240929-天风证券-通信行业专题研究_AI新动能拉动行业23Q4反转后逐个季度加速增长_30页_2mb

分析总结

行业整体表现

通信设备行业在2024年第二季度实现显著增长，营收同比增速达87%，结束了自2021年第一季度以来的连续10个季度增速下滑趋势，净利润同比增速也有望反转。新旧动能切换完成，AI成为行业增长新引擎，光模块、IDC等领域表现突出。

细分领域亮点

1. 电信设备

   • 光模块：营收同比增长741%，净利润增速达1190%，AI数据中心加速建设带来需求激增，海外市场为主，国内需求未来将逐步释放。
   • 主设备：营收增长乏力，但龙头中兴依靠AI产品实现超越。
   • IDC/CDN：受益于AI算力需求，润泽科技、奥飞数据等公司收入同比增长超200%，AIDC成为高增速细分领域。

2. 非电信设备

   • 物联网&控制器：连续两个季度实现20%以上的营收增速，海外需求旺盛，控制器领域龙头如拓邦股份表现优异。
   • 卫星通信：尽管当下承压，但预计2024年进入正式组网阶段，中长期增长空间较大。
   • 北斗&军工通信：短期受政策调整影响，但2025年有望迎来订单密集落地。

投资建议

1. 成长方向：
   持续关注AI算力供应链（光模块、GPU模组、服务器PCB）、液冷技术及新应用（如AI机器人、AIPC），重点关注“中际旭创”、“新易盛”、“润泽科技”等公司。

2. 稳健方向：
   运营商板块（中国移动、中国电信、中国联通）兼具稳健增长和高股息属性，适合配置长期资金。

长期需关注AI、数字经济、5G网络、IDC基础设施等领域潜在增长空间。风险包括运营商资本开支超预期下滑、行业竞争加剧、原材料供应及汇率波动等。