20240331-广发期货-有色金属锡二季度展望_高库存压力较大_等待需求上行_待回调低多思路为主_24页_3mb

锡二季度展望总结

核心观点与建议

• 报告强调当前高库存压力和需求淡季，建议操作以低多思路为主，等待主力合约回调后入场，价格参考区间21-22万元/吨。
• 二季度供需过剩预计持续，价格承压。

供应端分析

• 缅甸锡矿复产推迟，出口征税改为实物税，供应扰动仍存，可能进一步减少出口量。
• 印尼出口审批基本完成，逐步恢复出口，但总体供应趋松。
• 锡矿进口量减少，冶炼厂加工费维持低位，有下调空间。

需求端分析

• 半导体需求预期向好，全球销售额同比增速上行，库存周期进入被动去库，但需下游主动扩产带动消费。
• 光伏和新能源汽车需求快速增长，但传统需求（如焊锡）受假期影响环比下降。
• 英雄码、镀锡板等领域消费稳定，但锡焊料开工率季节性走弱。

库存及价格情况

• 国内社会库存创新高（15606吨），LME库存去库但绝对值高位，库存压力压制价格。
• 锡价高位震荡，下游畏高情绪浓，现货贴水扩大，进口窗口关闭。

价格展望

• 2024年上半年：价格先跌后涨震荡，高库存消化需时间；下半年价格偏强，受美联储降息和半导体上行支撑。
• 当前趋势：前期偏强运行，但现实疲软，预计震荡回落。

操作建议

• 低多思路，待主力合约回调后布局多单，参考价格21-22万元/吨一线。
• 避免追涨，关注供需动态和库存变化。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资风险自担。