2Q26保险资金重仓流通股深度跟踪_加仓公用_煤炭_新进食饮_银行_40页_2mb

2Q26保险资金重仓流通股深度跟踪总结

核心内容

在持续低利率环境下，保险资金增配股票仍是大势所趋。2026年8月保险公司资负新规重塑行业资产负债管理，股票作为关键少数的重要性进一步提升。2Q26末，股票投资在险资运用余额占比为 $10.4%$，较1Q26末提升 $6.9%$。全年股基增量资金预计近1.6万亿元，其中约 $6,248$ 亿元来自主动增仓。

当前（2026年8月）保险资金新钱投资收益率预计为 $2.56%$，仍处于底部区域震荡。预计2026至2028年，存量净投资收益率将分别下降 $21/22/19$ bps，共计下降 $62$ bps。保险资金需在偿付能力充足率、投资收益目标和资产负债匹配之间寻求平衡。

主要观点

• 险资再配置收益率面临考验：在低利率环境下，险资投资收益率受到压制，但通过增配股票等资产，逐步改善投资生态。
• 保险资金配置股票动因：以负债为驱动，以偿付能力为核心，致力于创造穿越宏观经济周期的稳定收益。
• 政策推动长期资金入市：自2023年以来，监管层持续推动长期资金入市，保险资金成为重要组成部分。
• 险资增配“红利+科技”主线：2Q26险资重点加仓公用事业、煤炭、银行、家用电器和钢铁等20个行业，同时新进食品饮料、电子、通信和电力设备等行业。

关键信息

险资持仓概况

• 2Q26末，险资共出现在610只A股的前十大流通股东名单中，出现频次达921次。
• 合计持股数量为834亿股，持股市值为7972亿元。
• 持股集中度提升，行业分布中银行、公用事业、家用电器、电子和交通运输是总市值排名前五的行业。
• 个股数排名前五的行业为电子、机械设备、电力设备、医药生物和汽车。

险资增仓情况

• 重点增仓行业：公用事业、煤炭、银行、家用电器和钢铁等20个行业。
• 重点个股：
  • 中国广核获平安多账户增持与新进；
  • 中国神华前十大股东名单现分歧，太平减持，国寿增持；
  • 中国银行前十大流通股东名单中出现4家险资账户，人保多账户新进；
  • 浙能电力获平安和太保增持；
  • 美的集团获平安与太平增持；
  • 新华多账户增持包钢股份，国寿增持立讯精密、紫金矿业、鼎鹏控股、长江电力、深南电路、大秦铁路、中国铝业、云南白药、双汇发展；
  • 瑞众人寿增持五粮液。

险资减仓情况

• 重点减仓行业：非银金融、基础化工、房地产、通信和电力设备等9个行业。
• 重点个股：
  • 国寿减持东山精密、中国平安、帝尔激光、长电科技等；
  • 太平减持大悦城；
  • 平安减持国投电力；
  • 瑞众减持联瑞新材；
  • 中国石化虽遭国寿减持，但获国丰兴华基金大幅增持。

险资新进与退出情况

• 新进公司：国寿新进贵州茅台、建设银行、中国电信、天孚通信、芯源微、洛阳钼业、申能股份、中远海控、晶晨股份、中钨高新、沪电股份、中国石油和君正股份等。
• 退出公司：和谐健康退出金科股份；国寿通过“委外”账户退出部分中小市值品种；太平退出爱柯迪。

投资建议

• 关注公司：中国财险、中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险。
• 趋势判断：A股“慢牛”有望改善险资投资生态，险资权益投资新生态逐步形成。
• 9月预期：9月板块有望延续7月以来的相对与绝对收益贡献。

风险提示

• 政策风险：研报信息更新不及时、样本统计差异。
• 利率风险：长端利率快速大幅下行可能影响险资收益。
• 市场风险：权益市场波动加剧，可能对险资持仓市值产生影响。

“中泰非银保险重仓流通股”体系介绍

• Wind代码：W1428999213874。
• 组合构建：基于Wind平台收录的险资重仓流通股数据，剔除特定保险机构持有的标的，形成分析样本集。
• 组合表现：
  • 绝对回报为 $-0.38%$；
  • 相对回报为 $1.29%$；
  • 2Q26以来相对收益逐步显现。

险资配置偏好

• 资金来源分类：包括传统险、分红/万能、寿险公司、财险公司、投连、集团公司、资管公司。
• 分析指标：包括财务指标（如ROE）和估值指标（如PB、PE、股息率）。
• 偏好方向：倾向于投资具有稳定股息、良好流动性、高ROE的个股。

总结

综上所述，2Q26保险资金在A股市场的持仓呈现“红利+科技”双主线特征，重点增仓公用事业、煤炭、银行等行业，同时减仓部分非银金融和电子行业。随着政策持续推动长期资金入市，险资在市场定价权方面逐步提升，未来有望在A股市场中发挥更大作用。