20170227-东北证券-休闲服务行业动态报告_地方国企混改加速_期待两会政策春风_14页_822kb

休闲服务行业周报总结

核心内容

2017年2月第六周，休闲服务行业表现强劲，申万休闲服务指数上涨3.51%，在28个主题行业中排名靠前。行业整体市盈率处于较高水平，达到64.84X。随着两会临近，政策导向成为市场关注重点，板块行情预计继续上行。

主要观点

• 政策导向显著：2017年两会成为市场关注焦点，旅游板块受国企改革影响较大。地方国资委控股的旅游企业有望加快改革步伐，优化供给侧结构。
• 行业整治加强：三部委联合开展旅游市场秩序综合整治春季行动，重点整治云南丽江等7地，旨在打击违规行为，提升行业规范性。
• 企业动态活跃：华侨城在“文旅+城镇化”战略下加速扩张，2017年营收目标设定为800亿元，同比增长近50%。此外，迪士尼在亚洲市场面临竞争压力，但其扩建计划可能带来业绩回升。
• 市场表现分化：部分个股如新华联、号百控股、众信旅游表现突出，而云南旅游、华天酒店等则出现下跌。

关键信息

市场表现

• 沪深300上涨1.53%，申万休闲服务指数上涨3.51%。
• 上证指数报收3253.43点，涨幅1.6%。
• 本周涨幅前五：新华联、号百控股、众信旅游、凯撒旅游、金陵饭店。
• 本周跌幅前五：云南旅游、华天酒店、西藏旅游、浙江永强、全新好。

行业动态

• 旅游市场整治：国家旅游局联合公安部、工商总局开展春季整治行动，重点检查丽江等7地，打击强迫消费、欺客宰客等行为。
• 华侨城战略转型：公司通过收购云南世博旅游集团，间接控股云南旅游，并推进全域旅游项目，加速全国布局。
• 迪士尼经营状况：2016财年净亏1.71亿港元，入场人次连续两年下降，但计划通过扩建提升吸引力。

投资策略

• 国内休闲和主题公园：建议关注大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、中青旅、新华联、峨眉山、长白山等公司，看好景区+休闲模式。
• 出境游：受益于出入境游增长，建议关注中国国旅。
• 国企改革：地方旅游企业重组整合，建议关注云南旅游、桂林旅游。

个股推荐逻辑

• 大连圣亚：基本面改善，布局全国，IP生态构建，轻资产运营模式。
• 三湘印象：地产业务稳健，旅游演艺商业化，业绩增长显著。
• 三特索道：盈利模式转型，向休闲度假游拓展，多元化收入来源。
• 宋城演艺：旅游演艺市场领先，异地复制项目落地，线上业务增长。

风险提示

• 年末资金面趋紧，建议关注低流动性的个股。
• 市场板块轮换加快，消费板块在动荡时期表现较弱。

大事提醒

• 下周将有多家旅游企业召开股东大会，包括中国国旅、桂林旅游、宋城演艺、丽江旅游、三特索道等，预计披露年报。

附录

• 分析师简介：刘乐文，东北证券现代服务业行业研究助理，美国约翰霍普金斯大学金融学硕士。
• 投资评级说明：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

数据来源

• 东北证券，Wind
• 公开市场数据及公司公告