> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 翼菲科技 IPO 点评总结 ## 公司概览 翼菲科技（6871.HK）是一家专注于轻工业机器人及智能制造解决方案的工业机器人科技企业，总部位于浙江台州。公司成立于2012年，是国家级专精特新小巨人企业，产品涵盖并联、SCARA、晶圆、六轴及移动机器人，配套自研控制与视觉系统。其服务领域包括消费电子、汽车零部件、新能源、医疗健康等。根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计算，翼菲科技为中国第四大轻工业机器人及解决方案供应商，市场份额为1.4%。 ## 业绩表现 2023-2025年，公司营收分别为2.0亿元、2.7亿元和3.9亿元，复合年增长率（CAGR）为39.6%。然而，公司仍处于持续亏损状态，归母净利润分别为-1.1亿元、-0.7亿元和-1.5亿元，显示出短期内盈利能力较弱，主要依赖持续的研发投入和市场拓展。 ## 行业前景 中国轻工业机器人市场在政策支持和自动化升级的推动下快速增长。按收入计，该市场从2021年的143亿元增长至2025年的246亿元，复合年增长率（CAGR）达14.5%。预计到2030年，市场将达到531亿元，2026-2030年复合年增长率（CAGR）为17.0%。 轻型工业机器人解决方案市场同样增长迅速，2021年至2025年收入从443亿元增至861亿元，CAGR为18.0%。预计到2030年将达到2126亿元，2026-2030年CAGR为20.2%。随着下游行业对智能制造需求的提升，该市场前景广阔。 ## 公司优势 - **强大的自主研发能力**：公司具备深厚的技术储备，能够持续推动产品创新。 - **全面的产品矩阵**：产品线覆盖并联、SCARA、晶圆、六轴及移动机器人，满足多样化市场需求。 - **广泛的客户网络与服务交付体系**：公司拥有强大的客户基础和高效的交付与服务体系。 - **经验丰富的管理团队**：管理层具备丰富的行业经验和运营能力，有助于公司长期发展。 ## 风险与挑战 - **持续亏损**：公司尚未实现盈利，需关注其未来盈利能力的提升。 - **高研发投入与现金流压力**：研发成本较高，对现金流形成一定压力。 - **地缘政治风险**：国际局势可能对公司业务产生影响。 - **技术路线迭代与行业竞争加剧**：行业技术更新快，竞争激烈，需持续创新以保持竞争力。 ## 投资建议 - **IPO专用评级**：6.3（满分10分），评级基于以下维度： - 公司营运：6分 - 行业前景：7分 - 招股估值：4分 - 市场情绪：8分 - **发行信息**： - **发行价**：30.5港元 - **发行股数**（绿鞋前）：24.60百万股 - **发行后总股本**：244.95百万股 - **集资金额**（绿鞋前）：7.50亿港元 - **发行后总市值**：74.71亿港元 - **备考市净率**：8.43倍 - **无基石投资，无绿鞋机制**，但考虑到港股IPO市场活跃及公司所处行业景气度较高，建议投资者关注此次融资机会，进行申购。 ## 其他信息 - **保荐人**：农银国际 - **账簿管理人**：农银国际、中信里昂、平安证券香港、兴证国际、民银证券、英皇证券、华福国际证券、申万宏源、浦银国际 - **会计师**：安永 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并咨询专业意见。报告内容可能涉及利益冲突，国投证券国际及其关联方可能持有或交易相关证券，对此不承担责任。报告受版权保护，未经许可不得复制或分发。 ## 规范性披露 - 分析员及其有联系者未担任公司董事或高级职员。 - 分析员及其有联系者未拥有公司任何财务权益。 - 国投证券国际对公司的财务权益少于1%或完全无权益。 ## 公司评级体系 - **买入**：预期未来6个月投资收益率15%以上 - **增持**：预期未来6个月投资收益率5%至15% - **中性**：预期未来6个月投资收益率-5%至5% - **减持**：预期未来6个月投资收益率-5%至-15% - **卖出**：预期未来6个月投资收益率-15%以下