> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 翼菲科技（6871.HK）2026年中报总结 ## 核心内容概览 翼菲科技在2026年上半年实现收入1.9亿元，同比增长58.0%，显示出强劲的业务增长态势。尽管毛利率同比微升0.6个百分点至23.7%，但公司仍录得权益股东应占期内亏损1.1亿元，同比增长40.6%。剔除非经常性项目后，经调整净亏损为0.8亿元。公司表示，亏损扩大主要由研发投入增加、上市开支及人员扩招等战略性投入所致，而非经营质量恶化。 ## 主要观点 - **收入增长显著**：上半年收入1.9亿元，同比增长58.0%，主要得益于机器人本体出货量增加及海外市场拓展。 - **毛利率稳定**：尽管行业竞争加剧，但毛利率仍保持在23.7%，同比提升0.6个百分点。 - **亏损阶段性扩大**：亏损扩大主要由研发、行政及销售费用上升导致，且受到外币汇兑亏损影响。 - **产品结构优化**：机器人本体收入占比从28.5%提升至41.9%，其中并联机器人、移动机器人及多关节机器人收入增长显著。 - **海外市场突破**：海外收入同比增长318.5%，达到2257万元，产品已出口至27个国家及地区，并在8个国家设有海外经销商。 - **技术与产品创新**：推出多款高精度、高负载机器人机型，如CB417/CB418控制柜、Bat2200M、Python400/500/600等；Elephant系列码垛机器人已完成验证。 - **具身智能进展**：自研轮式人形机器人通用底盘已投入小批量试点采购，第二代鸿钧轮式双臂机器人完成迭代定型，搭载YiBrain多模态工业具身智能大模型，具备双臂协同、动态抓取与异常自适应能力。 - **客户拓展成果**：服务客户总数达373家，同比增长33.2%，并新增48家经销商及230家直销用户。 - **战略合作进展**：6月与韩国MiR公司建立战略合作，由其担任并联及SCARA机器人在韩国的区域代理商。 - **未来规划**：公司将推出下一代一体化机器人控制平台，并攻关晶圆搬运振动抑制技术。 ## 关键信息 ### 收入与亏损分析 - **收入**：1.9亿元，同比增长58.0%。 - **毛利率**：23.7%，同比提升0.6个百分点。 - **权益股东应占亏损**：1.1亿元，同比增长40.6%。 - **经调整净亏损**：0.8亿元，主要因研发、行政及销售费用上升。 ### 费用结构 - **研发开支**：0.5亿元，同比增长114.0%，占收入比重由20.6%升至27.9%。 - **行政开支**：0.6亿元，主因上市开支、融资顾问费用及管理人员薪酬。 - **销售及营销开支**：同比增长27.5%，用于海内外市场拓展。 ### 产品结构 - **机器人本体收入**：7803万元，占比41.9%，同比增加132.5%。 - **机器人解决方案收入**：1.1亿元，占比58.1%，同比增长28.3%。 ### 市场结构 - **中国内地收入**：1.6亿元，占比87.9%。 - **海外收入**：2257万元，占比12.1%，同比增长318.5%。 ### 具身智能进展 - **轮式人形机器人底盘**：2026年5月推出，第二代鸿钧轮式双臂机器人4月完成迭代定型。 - **YiBrain多模态大模型**：支持双臂协同、动态抓取与异常自适应。 - **应用场景验证**：已在多家制造企业完成部署，进入小批量试点采购阶段。 - **仿生机器人预研**：启动四足、双足仿生机器人研发。 ### 客户与渠道拓展 - **服务客户总数**：373家，同比增长33.2%。 - **新增经销商**：48家。 - **新增直销用户**：230家。 - **战略合作**：与韩国MiR公司达成合作，拓展海外市场。 ### 投资建议 - **投资评级**：未评级。 - **股价表现**：2026年9月4日为26.0港元，近一个月相对收益为8.94%，绝对收益为5.88%。 - **公司前景**：作为轻工业机器人龙头，公司凭借机器人本体放量与海外市场突破实现收入高增，具身智能商业化与全球化为长期看点。 - **风险提示**：行业竞争加剧可能导致毛利率承压；研发投入及人员扩张可能延迟盈利转正。 ## 股票信息 - **总市值**：63.69亿港元 - **流通市值**：63.69亿港元 - **总股本**：2.45亿股 - **流通股本**：2.45亿股 - **12个月低/高**：17/59.7港元 - **平均成交额**：37.29百万港元 ## 股东结构 - **张赛**：持股22.6% - **其他**：持股77.4% - **总计**：100.0% ## 风险提示 - **行业竞争**：可能导致产品价格与毛利率承压。 - **费用增长**：研发投入及人员扩张可能延迟盈利转正。 - **汇率波动**：全球发售港元所得款项产生外币汇兑亏损，影响当期损益。 ## 公司评级体系 - **买入**：预期未来6个月投资收益率为15%以上。 - **增持**：预期未来6个月投资收益率为5%至15%。 - **中性**：预期未来6个月投资收益率为-5%至5%。 - **减持**：预期未来6个月投资收益率为-5%至-15%。 - **卖出**：预期未来6个月投资收益率为-15%以下。