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IPO 申购指南总结：翼菲科技（6871.HK）

核心内容

翼菲科技于2026年5月18日（星期一）在港交所上市，招股价格为30.5港元/股，招股总数为2,460万股，其中国际配售占95%（2,337万股），公开发售占5%（123万股）。每手股数为100股，入场费为3,080.75港元。招股日期为2026年5月8日至5月13日，国元证券认购截止日期为5月12日。

公司业务与市场地位

• 公司专注于工业机器人的设计、研发、制造及商业化，提供综合机器人解决方案。
• 深耕轻工业应用场景，是行业内排名第四的供货商（按2025年收入计）。
• 作为中国少数具备规模化工业机器人及相关解决方案覆盖能力的企业之一，公司致力于帮助客户提升生产效率、优化成本及改进产品质量，推动其智能化转型。

行业前景与市场数据

• 中国工业机器人市场：2021年收入为人民币379亿元，预计2025年将达人民币673亿元，复合年增长率（CAGR）为15.4%；预计到2030年将达到人民币1,472亿元，2026年至2030年CAGR为17.2%。
• 中国工业机器人科技解决方案市场：2025年收入约为人民币2,356亿元，预计2030年将达人民币5,888亿元，2026年至2030年CAGR为20.3%。
• 工业机器人业务在自动化与智能化趋势下具备广阔的发展前景。

公司财务表现

• 公司2023年至2025年收入分别为人民币201.2百万元、人民币387.4百万元，复合年增长率为38.8%。
• 然而，公司在此期间的净亏损分别为110.61百万元、71.5百万元和152.94百万元，显示出其仍处于投入发展期，盈利尚不明朗。

估值分析

• 翼菲科技的港股发行价为30.5港元/股，相当于公司2025年17倍市销率（PS），在行业中处于相对偏低水平。
• 估值具备一定的安全边际，但考虑到公司尚未实现盈利，投资风险仍较高。

行业相关上市公司估值对比（表1）

申购建议

鉴于公司仍处于投入发展期，盈利时间表尚不明朗，且尽管估值相对合理，但行业竞争激烈，未来盈利能力和增长前景存在不确定性，建议投资者谨慎申购。

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• 本报告由国元证券经纪（香港）分析师杨森（SFC: BJO644）独立、客观出具。
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