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报告摘要

重点报告摘要总结

中国医疗行业：2014年布局时机到来

核心内容

招商证券（香港）研究部建议给予中国医疗行业12个月“推荐”评级，并认为2014年将有多个催化剂推动行业增长，包括：

重启招标和更高的执行度
国家医保目录（NRDL）的修订
反贪腐调查压力的消除
重点产品的上市

预计2014年制药市场销售增长将达19%，整体医疗保健市场增长13% - 17%。推动行业增长的因素包括更高的公共医疗支出、人口老龄化和消费升级。行业估值平均在16x / 14x FY14E/15E，相比国际同行的22x / 18x具有一定吸引力。

主要观点

医药行业在2013年下半年因反贪腐调查导致销售放缓，但9月销售数据出现初步复苏迹象
行业整合步伐加快，具备长期竞争力的公司将在市场中脱颖而出
投资者应关注公司的净利润增长和营运前景，利润率变得越来越不可靠

A股报告摘要

货币政策点评

2013年第三季度货币政策执行报告指出，政策重点放在“调结构、促改革、推动转型升级”上
预计四季度货币政策将“稳中偏紧”，流动性将加强监管，货币总量难以放松
同业业务将受到更严格的监管，可能对M2增速产生负面影响

大宗商品与外汇市场

布伦特原油：小幅下跌，预计未来走势将受监管政策影响
黄金现货：小幅下跌，但受季节性因素和外汇流入影响波动
LME期铝：下跌，但预计未来将趋于稳定
LME期铜：小幅上涨，预计未来将保持平稳
波罗的海干散货：小幅上涨，反映市场对运输需求的乐观预期
API2009煤价：小幅上涨，显示能源市场有所复苏

香港晨会总结

股票池推荐

服装行业：
- 宝姿：中性评级，预计股价下跌8%
- 百丽国际：买入评级，预计股价上涨34%
- 特步国际：中性评级，预计股价下跌2%
- 安踏体育：中性评级，预计股价下跌4%
- 361度：中性评级，预计股价下跌36%
- 匹克体育：中性评级，预计股价下跌18%
金属及采掘行业：
- 招金矿业：中性评级，预计股价上涨3%
- 紫金矿业：中性评级，预计股价下跌6%
- 江西铜业股份：买入评级，预计股价上涨4%
- 洛阳钼业：中性评级，预计股价下跌3%
- 中国铝业：卖出评级，预计股价下跌44%
- 中国宏桥：买入评级，预计股价上涨20%
汽车及其他行业：
- 比亚迪股份：中性评级，预计股价下跌66%
- 东风集团股份：买入评级，预计股价上涨27%
- 吉利汽车：买入评级，预计股价上涨28%
- 长城汽车：中性评级，预计股价下跌15%
- 华晨汽控：买入评级，预计股价上涨14%
- 中升控股：中性评级，预计股价下跌19%
石油天然气行业：
- 中国神华：买入评级，预计股价上涨52%
- 中煤能源：中性评级，预计股价上涨4%
- 中国石油股份：买入评级，预计股价上涨22%
- 中国石油化工股份：买入评级，预计股价上涨12%
- 中国海洋石油：买入评级，预计股价上涨10%
互联网综合行业：
- 腾讯控股：买入评级，预计股价上涨10%
- 金山软件：买入评级，预计股价上涨29%
- 智美控股：买入评级，预计股价下跌11%
- 网龙网络：买入评级，预计股价上涨50%
新能源行业：
- 保利协鑫能源：买入评级，预计股价下跌20%
- 卡姆丹克太阳能：买入评级，预计股价下跌1%
- 兴业太阳能：买入评级，预计股价上涨2%
- 金风科技：买入评级，预计股价下跌31%
- 大唐新能源：中性评级，预计股价上涨24%
- 华电福新能源：买入评级，预计股价上涨13%
- 京能清洁能源：买入评级，预计股价上涨8%
食品饮料及其它行业：
- 康师傅控股：买入评级，预计股价上涨4%
- 蒙牛乳业：买入评级，预计股价下跌1%
- 中国食品：中性评级，预计股价上涨23%
- 中国旺旺：中性评级，预计股价上涨9%
- 维他奶国际：买入评级，预计股价下跌11%
机械设备行业：
- 中联重科：中性评级，预计股价上涨1%
- 三一国际：买入评级，预计股价上涨48%
电力行业：
- 华能国际：买入评级，预计股价上涨33%
- 大唐发电：买入评级，预计股价上涨13%
- 华电国际：中性评级，预计股价上涨8%
医药及医疗器械行业：
- 东瑞制药：买入评级，预计股价下跌14%