20210719-南华期货-股指期货周报_IC新高_IH新低_品种分化加剧_9页_1mb

股指期货周报总结

核心内容

2021年7月19日发布的南华期货研究所周报，聚焦于股指期货市场中IC、IH和IF三大品种的运行情况与策略建议。报告指出，上周市场呈现明显的分化格局，IC创下了2016年熔断以来的新高，IH则刷新短期低点，价差进一步扩大。IF则维持区间震荡，未见明显机会。

主要观点

• 市场预期先行：尽管宏观层面的MLF利率维持不变，且半年度经济数据表明经济稳健，但市场已提前反应出对经济增长转弱和政策宽松的预期。
• 品种分化加剧：IC表现强势，IH持续走低，价差扩大，显示市场对不同指数的预期存在显著差异。
• 策略建议：继续持有多IC空IH的组合策略，同时关注IH在3250点附近是否能企稳。

关键信息

一、行情分析

• IC表现强劲：受降准消息提振，IC于周一跳空高开，突破前期压力位，创下2016年熔断后的新高。
• IH表现疲软：IH在降准消息刺激下反弹有限，随后再次创新低。
• IF震荡运行：IF继续在上有顶下有底的格局中震荡，表现中规中矩。

二、市场逻辑与预期

• 政策与经济的博弈：央行MLF利率未下调，经济数据稳健，但市场预期经济增长将转弱，政策将转向宽松。
• 中美利差支撑：中美十年期国债利差维持在高位，显示市场对国内潜在宽松政策的预期。
• 价差反映预期：IC与IH的价差扩大，表明市场对中证500指数的预期优于上证50指数。

三、策略推荐

1. 多IC空IH策略：该策略上周表现稳定，跑赢沪深300指数，建议继续持有。
2. 滚动卖出期权策略：期权仓位保持不变，组合收益率继续缓慢上升。

附件与数据来源

• 图表1.1：中美10年期国债利差（%），数据来源：Datayes 南华研究
• 图表2.1：多IC空IH组合收益率，数据来源：南华研究
• 图表2.2：滚动卖出期权组合收益率，数据来源：南华研究
• 表格1：股指期货上周涨跌幅，数据来源：Wind 南华研究
• 图表1-4：IF、IH、IC升贴水状况及跨品种价差，数据来源：Wind 南华研究

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