20241027-国泰期货-纯苯苯乙烯周度报告_53页_5mb

纯苯苯乙烯周度报告总结

一、主要结论

1. 短期苯乙烯走势
   月末纸货交割情绪积极，带动盘面交易活跃。下游需求如家电排产数据强劲，以及浙石化、旭阳等企业检修带来的供应收缩预期，共同推高苯乙烯短期价格。

   2. 中期偏空展望
      尽管当前苯乙烯产业链利润较高，但11月国内港口库存偏低，但北方工厂库存压力和季节性进口补充可能导致中长期供应过剩，压制价格表现。

2. 操作建议

   • 短期关注 EB-PX 比价，建议多EB空PX。
   • 11月中旬关注利润压缩机会，多BZ空EB。
   • 中期需防范高估值带来的下行风险，适度逢高空配。

二、多空核心因素分析

1. 短期支撑因素

   • 港口库存维持低位，部分工厂去库改善。
   • 下游3S高利润、家电排产表现良好，预期有补库支撑。

2. 中期空头逻辑

   • 11月进口量增加，对国内库存形成补充。
   • 高排产难传导至PS/ABS高开工，需求透支现象明显。
   • 纯苯弱势格局尚未明显改善，将对苯乙烯构成强依赖。

3. 库存与利润结构

   • 纯苯港口库存偏低，但工厂库存承压，结构矛盾。
   • 苯乙烯进口利润走扩，成本压力增加。

三、核心建议回顾

• 短期策略：在月底交割情绪主导下，多单弹性较大；关注EB-PX价差，局部对冲配置。
• 中长期布局：无方向性建议，守夜待时，规避追高。

四、风险提示

1. 港口库存阶段性累库风险。
2. 下游高排产不及预期，订单兑现滞后。
3. 地缘事件或政策动荡，干扰化工进口节奏。

分析师： 黄天圆
期货从业资格号： Z0018016
日期： 2024年10月27日