20251119-通惠期货-铜日报_铜基本面大多计价_宏观因素退潮后期价高位回调_7页_1mb

日度市场总结

• 数据变动分析

  • 沪铜主力合约11月18日收于85780元/吨，较前一日下跌720元/吨。
  • 现货升贴水整体走弱，升水铜贴水收窄至120元/吨，平水铜贴水回落至30元/吨，湿法铜贴水扩大至-55元/吨。
  • LME0-3贴水维持-32.62美元/吨。
  • LME铜持仓量小幅减少至324433手，沪铜主力合约成交量收缩至4003手。

• 产业链供需及库存变化

  • 供给端：刚果（金）Kalando铜矿桥梁坍塌导致短期运输受阻，但科菲科技与刚果（金）的新项目提供中长期产能支撑。秘鲁9月铜出口稳定，全球供应整体平稳。
  • 需求端：电力基建需求仍存支撑，但高铜价对黄铜棒及再生铜杆需求形成显著压制，下游加工行业订单疲软，利润压缩抑制补库意愿。
  • 库存端：LME、SHFE、COMEX铜库存持续累积，反映全球供需趋松，库存或支持价格高位回调。

• 价格走势判断

  • 短期铜价震荡偏弱，供给端扰动有限（事故短期化），需求端高价抑制效应强化（终端产品利润压缩、替代材料冲击）。
  • 宏观情绪受制于库存累积压力，叠加铜价过高等于下游产业链承压，预计铜价高位回调风险上升。