20251130-国盛证券-通信行业周报_光——新一轮产能释放的前夜_16页_841kb

光模块行业产能释放分析总结

算力需求强劲增长

AI大模型创新如谷歌Gemini 3和英伟达财报超预期，驱动算力需求爆发式增长。北美巨头大幅上调资本开支，如Meta、谷歌和亚马逊，进一步加剧行业需求。光模块作为算力关键组件，面临供应缺口，上游光芯片结构性短缺和高速光模块技术门槛高，限制行业增长。

供给瓶颈与产能扩张

光模块行业供给不足成为核心矛盾，上游光芯片短缺和产能爬坡缓慢制约发展。头部厂商加速海内海外产能布局，中际旭创、新易盛、天孚通信等企业在中国大陆和泰国增产，财务数据如中际旭创在建工程大幅增加，印证厂商订单充足。预计2026年一季度将迎来产能集中释放，经历过初期良率和成本挑战后，规模效应将推动业绩稳步爬升。

产业链发展趋势

光通信行业进入从“产能释放”到“业绩爬坡”的新阶段，国产算力产业链如液冷环节值得关注，推荐标的包括中际旭创、新易盛、天孚通信、英维克等。建议关注算力设备、液冷技术和国产算力平台，同时考虑风险如AI发展不及预期。

投资建议摘要：

• 买入推荐：中际旭创（代码300308.SZ）、新易盛（代码300502.SZ）、天孚通信（代码300394.SZ）
• 相关股票动态：高EPS增长和低PE支撑长期价值
• 关注领域：光通信、硅光技术、液冷、国产AI产业链