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大越期货生猪期货早报（2025年1月8日）

观点：震荡偏弱

一、基本面与价格走势

• 供应端：临近年底生猪供给量增加，出栏积极性回升，预计本周供需双增，价格上涨乏力，继续处于区间震荡格局。中秋国庆双节略好地提振了鲜猪肉消费，但难以支撑大量上涨预期。当前环比回升可能为年后春节前价格底部。

• 库存及产能：截至9月末，能繁母猪环比增加0.67%，存栏虽增长但同比下降明显。

• 2024年商品猪存栏量增长显著，春节后需要关注终端消费数据。

二、基差与期货

• 基差现状：2503合约基差3220元/吨，现货升水期货，而在现价偏低的背景下，期货表现偏弱。
• 主力持仓：主力持仓净空头，显示空头力量控制局面。

三、关键博弈方向

• 支撑因素：短期标肥价差有所扩大，年底屠宰消费仍有一定支撑，如果出栏节奏控制得好，有反弹空间。
• 压制因素：猪肉消费信心不足，节前看空预期加重，供应压力仍顶在上方。

四、短期操作思路

• 策略推荐区间震荡策略：建议设置在12700至13000元/吨之间。
• 不要盲目追涨杀跌，等待主力持仓变化指引是关键。

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