20211027-国信证券-力量钻石-301071.SZ-2021年三季报点评_培育钻石新星_充分受益行业超高景气_6页_971kb

力量钻石（301071）2021年三季报点评总结

核心内容

力量钻石（301071）作为国内领先的超硬材料生产商，其主营业务包括培育钻石、金刚石微粉和金刚石单晶。其中，培育钻石是公司最大的收入来源，占2021年上半年收入的40.78%。公司2021年1-9月营收同比增长106.89%，归母净利润同比增长271.21%，盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别达到63.05%和46.81%，同比分别增长22.73个pct和20.72个pct。

主要观点

• 行业前景广阔：培育钻石作为新兴珠宝饰品，兼具性价比、环保和多样化优势，符合新生代消费者对轻奢悦己的需求。行业正处于快速成长阶段，未来有望迎来黄金发展期。
• 中国具备行业优势：中国企业在培育钻石的品质、技术、产能规模和市场份额等方面均具有领先优势，力量钻石作为行业领先企业，将深度受益于行业爆发。
• 印度数据反映行业景气：印度作为全球钻石加工集散地，2021年1-9月培育钻石毛坯进口额和裸钻出口额分别同比增长210.13%和155.41%，显示出行业需求的强劲增长。
• 盈利预测乐观：公司预计2021-2023年归母净利润分别为2.18亿元、4.23亿元和6.48亿元，对应PE分别为77倍、40倍和26倍，首次覆盖给予“增持”评级。
• 财务指标稳步改善：公司毛利率和EBIT Margin持续提升，ROE稳中有升，资产负债率逐步下降，现金流状况良好。

关键信息

业务结构

• 培育钻石：40.78%（2021H1）
• 金刚石微粉：29.61%（2021H1）
• 金刚石单晶：28.14%（2021H1）

财务表现

• 2020年营收：2.45亿元，归母净利润：0.73亿元
• 2021年1-9月营收：3.44亿元，同比+106.89%
• 2021年1-9月归母净利润：1.61亿元，同比+271.21%
• 2021年1-9月毛利率：63.05%，净利率：46.81%

行业数据

• 印度2021年1-9月培育钻石毛坯进口额：8.10亿美元，同比+210.13%
• 印度2021年1-9月裸钻出口额：8.08亿美元，同比+155.41%
• 2021年9月培育钻石毛坯进口额：1.02亿美元，同比+37.11%
• 2021年9月裸钻出口额：0.96亿美元，同比+20.22%

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司深度受益于培育钻石行业需求爆发，盈利能力和财务指标均表现出强劲增长趋势。

风险提示

• 需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 产能扩张不及预期

财务预测与估值

可比公司估值对比

财务指标趋势

结论

力量钻石凭借在培育钻石领域的领先地位，充分受益于行业超高景气。公司盈利能力和财务指标持续改善，未来三年净利润预计保持快速增长，估值逐步下降，显示出市场对其未来业绩的看好。首次覆盖给予“增持”评级，建议投资者关注其在培育钻石行业的成长潜力。