20240825-广发期货-双焦周报_铁水进一步回落_价格持续承压_30页_2mb

双焦周报（2024/8/25）

焦炭行情分析

限本周焦炭市场呈现供需宽松格局。焦企利润周环比持平，但部分地区仍亏损，供给有所回落，而钢厂盈利率进一步下降，铁水大幅下滑且幅度超过供给减少，导致供需差扩大。焦炭价格第六轮下调已落地，市场仍有继续第七轮下调的预期，但近月合约最低价未达到第七轮水平，因此仍存下跌压力，远月合约则受宏观因素支撑，建议暂且观望。
基本面方面，焦炭总库存连续上升，焦企与钢厂库存均有增加。产量和需求两端均显疲软，焦炭库存已逼近历史高位。预计短期价格承压，但下方空间有限，需关注后续提降执行及宏观政策变化。

焦煤行情分析

焦煤产量稳步增加，产地供应平稳，但蒙煤通关因成本问题不及预期。下游焦化厂继续减产，钢厂检修增多，进一步拖累需求，基本面偏宽松。虽然焦煤库存持续累积，但价格因成本支撑和宏观利好仍有支撑，下方空间有限。
焦煤库存大幅上升，累库斜率加快，产地价格继续下滑，但仍处于成本区间内。操作上建议暂且观望，等待市场变化。

✅ 总结要点

1. 双焦供需宽松：焦炭供给略有回落，但需求下滑更为明显，焦煤产量增加，需求疲软。
2. 价格下行：焦炭与焦煤价格持续下跌，焦炭已下调六轮，焦煤亦现明显下滑，但受成本支撑，下方空间有限。
3. 库存增加：焦炭库存创新高，日均供需缺口扩大；焦煤总库存攀升至34524万吨，累库斜率加快。
4. 铁水下降：247家钢厂铁水产量周环比下降43万吨至2245万吨，折合焦炭需求减少，加剧供需宽松。
5. 操作建议：双焦市场暂宜观望，等待月度合约基差变化和宏观面政策落地。