20130819-广发证券-内外棉价差持续缩小_17页_1mb

纺织服装行业周报总结（2013.8.12-2013.8.17）

核心内容

行业整体表现

• 上周上证综指上涨0.79%，但纺织服装板块整体下跌0.98%，其中纺织板块跌幅为0.50%，服装板块跌幅为1.49%。
• 行业仍处于触底调整过程中，品牌服装基本面尚未明显改善，纺织制造则呈现弱复苏态势。
• 内外棉价差持续缩小，内外棉价差约为4381元/吨，对纺织行业成本构成影响。

上市公司业绩

• 多家上市公司上半年业绩表现分化，如鲁泰A、富安娜、华孚色纺等公司业绩相对稳健，而三毛派神、山东如意等则出现大幅下滑。
• 7月我国纺纱产量增幅为4%，1-7月累计纱产量同比增长8.5%。

消费数据

• 商务部重点流通企业服装、鞋帽、纺织品类销售额同比分别增长9.1%、4.8%、11.8%，但增速均低于6月份。
• 北京市1-7月社会消费品零售额同比增长8.9%，其中穿类商品零售额增长4.6%。

主要观点

行业基本面

• 品牌服装行业仍处于调整期，缺乏明显改善迹象，短期内难以看到行业催化剂。
• 纺织制造行业呈现弱复苏，但整体仍受制于内外棉价差缩小带来的成本压力。

原材料价格

• 中棉价格328指数周成交均价为19192元/吨，跌幅0.09%，年初至今累计下跌0.06%。
• 外棉Cotlook:A指数周成交价上浮3.51%，年初至今累计上涨14.44%。
• 涤纶短纤、POY、FDY、DTY等化纤产品价格波动较小，粘胶短纤价格略有下跌。

股价表现

• 上周板块领涨公司包括上海三毛、嘉欣丝绸、瑞贝卡等，涨幅分别为25.43%、14.37%、13.07%。
• 个股资金流向显示，嘉欣丝绸、维科精华、上海三毛等净流入较大，而美尔雅、宜科科技等净流出较多。

关键信息

行业动态

• H&M 7月同店销售意外下滑1%，但店铺数量增至2940家。
• UR计划年底开设10家门店，并将实施全球市场同步发展战略。
• Mango计划将每家门店面积扩大至500平方米以上，以提升品牌形象。
• 佐丹奴上半年内地同店销售跌幅扩大至-7%，但正在尝试通过新品牌提升市场表现。
• 优衣库7月同店销售同比增长5.5%，自有商店同比增长10.1%，线上销售同比增长10%。
• 爱马仕在中国市场保持谨慎扩张策略，2013年未计划开设新店。

风险提示

• 国内终端消费持续低迷，服饰消费支出减少。
• 租金成本上涨可能对零售企业造成压力。
• 外需波动可能对出口企业产生负面影响。

重点公司推荐

股价与资金流向

涨幅前五

• 上海三毛：25.43%
• 嘉欣丝绸：14.37%
• 瑞贝卡：13.07%
• *ST源发：11.20%
• 际华集团：10.67%

跌幅前五

• 美尔雅：-6.51%
• 百圆裤业：-7.32%
• 卡奴迪路：-7.48%
• 搜于特：-7.61%
• 新民科技：-9.11%

资金净流入前五

• 嘉欣丝绸：4,060.94万元
• 维科精华：947.12万元
• 上海三毛：1,815.29万元
• 伟星股份：642.50万元
• 江苏旷达：440.17万元

资金净流出前五

• 美尔雅：-4,624.38万元
• 宜科科技：-403.59万元
• 鹿港科技：-1,552.52万元
• 罗莱家纺：-1,422.61万元
• 华斯股份：-399.10万元

行业估值

• 上周A股市盈率（TTM）降至11.59，纺织服装板块市盈率（TTM）降至17.3。
• 纺织子行业市盈率降至20.81，服装子行业市盈率降至15.58。
• 纺织服装板块均值溢价为-0.329，A股均值溢价为-0.264。

原料价格变动

• 中棉价格328指数周成交均价19192元/吨，跌幅0.09%。
• 外棉Cotlook:A指数周成交价上涨3.51%，年初至今累计上涨14.44%。
• 涤纶短纤、POY、FDY、DTY等价格小幅波动，粘胶短纤价格下跌0.45%。

投资策略

• 推荐纺织制造子行业龙头公司（鲁泰A、华孚色纺、中银绒业）以及品牌服装板块业绩稳健的公司（富安娜）。
• 未来12个月，买入评级表示预期股价表现强于大盘10%以上，持有评级表示预期股价变动介于-10%~+10%，卖出评级表示预期股价表现弱于大盘10%以上。

行业评级

• 当前行业评级为买入，表明对行业未来表现持积极态度。

风险提示

• 国内终端消费低迷。
• 租金成本上涨。
• 外需波动影响出口。

重点数据一览

原材料价格走势

附注

• 报告由广发证券发展研究中心发布。
• 分析师为林海，联系方式为0755-82534784，邮箱为Ih19@gf.com.cn。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。