20160201-财富证券-电子行业1月跟踪_关注IC政策红利和手机存量升级_15页_2mb

电子行业2016年1月跟踪报告总结

核心内容

• 行业整体表现：2016年1月，SW电子指数跌幅达22%，同期上证综指跌幅为19.3%。电子行业整体市盈率为49.8倍，显著高于全部A股（15.4倍）和沪深300（10.4倍）。
• 政策支持：国家集成电路产业基金首期规模1200亿推出后，上海推出500亿元地方基金，其中300亿元用于支持集成电路制造，100亿元用于材料产业，100亿元用于海外设计并购。
• 智能手机市场：2015年全球智能手机出货量12.93亿台，同比增长10.3%。iPhone出货量首次出现7年来几乎零增长，高通营收和净利润分别下滑19%和24%。预计未来3年智能手机增长将进入个位数，但行业结构性升级仍具潜力。
• 面板与半导体趋势：全球PC出货量下滑8%，但苹果服务营收增长26%。智能手机出货量结构性变化值得关注，“屏芯壳”领域有较大提升空间。

主要观点

• 集成电路行业：在政策红利和市场需求推动下，集成电路行业展现出较强的抗跌性，国内产业格局初步形成，包括材料、设备、设计和制造平台。
• 行业估值：电子行业估值整体高于市场平均水平，但细分行业之间存在较大差异，半导体材料估值最高，显示器件估值最低，部分子行业估值向均值回归。
• 智能手机增长放缓：智能手机市场增速放缓，但仍是消费类电子的重要组成部分，未来应关注其结构性升级和替代性需求。
• PC市场下行：全球PC出货量持续下滑，但市场集中度提升，联想、惠普、戴尔占据主导地位。

关键信息

1. 1月行情回顾

• SW电子指数：1月跌幅为22%，行业市盈率为49.8倍。
• 上证综指：1月跌幅为19.3%，整体市盈率15.4倍。
• 行业排名：电子板块跌幅排名第六，表现弱于其他板块。
• 全球市场：费城半导体指数跌幅6.49%，台湾电子指数涨幅0.98%。

2. 行业资讯

• 全球半导体产能：2015年全球半导体厂月产能达1,635万片8吋约当晶圆，三星、台积电、SK海力士为最大产能厂商。
• 半导体营收：2015年全球半导体总营收为3,337亿美元，较2014年下降1.9%。
• 上海集成电路基金：设立500亿元基金，其中300亿元用于制造，100亿元用于材料，100亿元用于并购。
• 三星投资OLED：三星计划在iPhone OLED显示屏设备上投资74亿美元，提升其生产能力。
• 智能手机品牌：2015年全球前十大手机品牌中，中国品牌占据7席，出货量占全球比重超40%。

3. 数据跟踪

• 全球半导体销售额：2015年11月全球半导体销售额数据表明行业整体增长乏力。
• 国内企业盈利：电子元件、电子器件、视听设备制造业在2015年10月的收入和利润均呈现不同幅度的同比增长。
• 智能手机出货：iPhone季度出货量增长趋缓，国内智能手机月出货量与渗透率持续上升。
• 面板出货量：全球液晶电视、笔记本、平板电脑面板出货量均有所下降，但手机面板需求稳定。
• 面板价格趋势：液晶电视、显示器、平板电脑、手机面板价格均出现不同程度的下滑。

投资建议

• 关注标的：建议关注材料和设备领域，如上海新阳、七星电子、深天马A、立讯精密。
• 政策红利：政策支持下，集成电路行业具备长期发展机会，但短期业绩提升需时间。
• 结构性变化：智能手机和PC市场虽增长放缓，但结构性升级和替代需求值得关注。

风险提示

• 经济下行风险：经济下滑可能影响电子行业需求。
• 估值中枢下移：市场整体估值中枢可能下移，需关注行业估值变化。
• 竞争加剧：智能手机和PC市场集中度提升，竞争加剧可能影响部分企业的市场份额。