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快递6月数据点评：走出底部，量价齐升

核心内容概览

2022年6月，快递行业整体业务量同比增长 5.37%，其中异地快递业务量增长 8.55%，显示出行业需求逐步修复。尽管整体单票收入同比微增 0.6%，但环比略有下降，表明价格压力仍存。然而，头部企业如圆通、申通、韵达、顺丰等均保持单票收入同比正增长，显示行业价格韧性。

主要观点

• 行业需求逐步恢复：疫情对快递行业的影响减弱，6月业务量同比增长，尤其是异地业务增长显著。
• 价格韧性延续：尽管整体价格略有下降，但头部企业单票收入仍保持同比增长，其中韵达、圆通、申通增速较高。
• 业绩表现亮眼：圆通、申通、顺丰已发布Q2业绩预告，均实现业绩增长，尤其是圆通和申通实现扭亏为盈。
• 顺丰基本面修复：顺丰6月业务量和营收增速转正，鄂州机场货运功能即将启用，有望进一步提升其运营效率和盈利能力。
• 投资建议：维持行业“推荐”评级，重点推荐电商快递企业，积极关注顺丰控股。

关键信息

行业数据

• 全国快递业务量：6月完成 102.63亿件，同比增长 5.37%。
• 异地快递业务量：6月完成 88.87亿件，同比增长 8.55%。
• 全国快递单票收入：6月为 9.43元，同比增长 0.6%，环比下降 0.11%。
• 异地快递单票收入：6月为 5.49元，同比下降 2.94%，环比增长 1.89%。

个股表现

业绩预告

• 圆通速递：2022Q2扣非归母净利润 8.78亿元，同比 244.2%。
• 申通快递：2022Q2预计扣非归母净利润 0.62-0.92亿元，实现扭亏为盈。
• 顺丰控股：2022Q2预计扣非归母净利润 11.68-13.18亿元，同比 77.81%-100.64%。

投资策略

• 持续推荐电商快递行业：行业ROE提升趋势确立，业绩弹性乐观，头部企业业绩能见度提高，估值存在修复空间。
• 积极关注顺丰控股：顺丰经营状况边际改善，鄂州机场货运功能启用将提升其量价与成本优势，基本面修复斜率有望陡峭。

重点推荐个股

风险提示

• 宏观经济增长放缓
• 市场扩张不及预期
• 并购整合风险
• 行业景气度不及预期
• 价格战重启
• 监管政策变动
• 互联网企业强制介入
• 加盟商爆仓
• 人工成本快速通胀
• 油价持续暴涨
• 疫情封控冲击企业运营
• 航空事故

投资评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅 20% 以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于 10%-20% 之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于 -10% 到 10% 之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅 10% 以上

交运小组成员

• 许可：交通运输行业首席分析师，注重从买方视角挖掘上市公司投资价值。
• 周延宇：资深分析师，主攻快递、快运、跨境物流等板块。
• 祝玉波：物流行业专家，主攻快递、快运、跨境物流等板块。
• 钟文海：研究员，主攻快递、快运、跨境物流等板块。
• 李跃森：资深分析师，主攻机场航空等出行板块。
• 李然：分析师，主攻航运板块。
• 王航：研究员，主攻机场航空板块。

分析师承诺

本报告由许可、周延宇等分析师撰写，分析师均具备证券投资咨询执业资格，报告内容反映其研究观点，不涉及任何补偿。