20180513-兴业研究-G7汇率与贵金属周度观察_过滤欧元悲观情绪中的水分_15页_1mb

欧元悲观情绪中的水分分析总结

核心内容

本报告主要分析了近期外汇市场与贵金属走势，并探讨了市场对欧元区经济预期的悲观情绪是否被高估。同时，对美元指数、欧元、英镑、日元、澳元、加元等主要货币的短期走势进行了展望，并对黄金和白银的市场表现进行了技术与基本面分析。

主要观点

• 欧元区经济预期悲观过度：尽管欧央行官员“鸽声”不断，欧元兑美元持续走弱，但市场对欧元区经济的悲观情绪接近欧债危机时期的水平，可能被高估。随着意大利组阁进展，欧元贬值压力有望缓解。
• 美元指数走势趋于震荡：美元指数本周收平，美债收益率先涨后跌，表明美元上涨逻辑已减弱。未来美元可能进入高位震荡行情，技术上显示其缺乏持续上涨动力。
• 英镑短期筑底可能：英央行全面下调经济预期，英镑弱势震荡，但年内仍有加息可能。技术面显示英镑出现初步反弹信号，短期震荡行情将持续。
• 日元走势受美债收益率影响：日元与10年期美债收益率走势一致，短期难以形成趋势行情，建议逢高做空。
• 澳元和加元受贸易谈判影响：澳元受澳美利差影响，短期可能反弹；加元则因油价上涨和贸易谈判不确定性，面临短期压力，但中长期仍具看多潜力。
• 黄金和白银震荡为主：黄金和白银受美联储政策和通胀预期影响，短期难有明显突破，黄金震荡区间为1315-1325美元/盎司，白银为16.4-16.9美元/盎司。

关键信息

一、市场情绪分析

• 欧元区经济意外指数接近欧债危机低位，表明市场对欧元区经济预期已过度悲观。
• 欧央行政策转向“鸽派”，欧元走势与经济数据更加紧密，但短期贬值压力难以完全缓解。
• 意大利组阁进展可能缓解欧元贬值压力，市场应关注其最终结果。

二、主要货币走势

三、贵金属走势

四、下周关注重点

• 中国副总理刘鹤赴美贸易磋商：可能影响中美贸易关系，进而对美元和人民币走势产生影响。
• 中东局势进展：美国退出伊朗核协议，可能引发油价上涨，推升通胀预期。
• 意大利组阁进展：若成功组建反建制政府，可能对欧元走势产生积极影响。
• 英央行议息会议：市场对英国经济预期仍偏悲观，但年内加息可能性仍存。
• 美国4月通胀数据：关注PPI和核心CPI，对美债收益率和美元走势有重要影响。

五、市场数据与政策影响

• 美国4月通胀数据：PPI和核心CPI不及预期，导致美债收益率回调，美元指数震荡。
• 德国工业产出：3月数据略超预期，但法国仍疲软，欧元区经济复苏仍需观察。
• 英国制造业产出：继续萎缩，但工业生产仍保持正增长，英镑短期走势以震荡为主。
• 澳大利亚零售销售：增长疲软，薪资增速和家庭负债制约消费，澳元难以加息。
• 加拿大就业数据：4月就业人数减少，薪资增速加快，可能推升通胀压力，影响加元走势。

技术与市场分析

• 美元指数：周线图出现十字星，显示缺乏持续上涨动力，但日线图均线多头排列，短期反弹难以扭转。
• 英镑：K线出现微涨十字星，短期震荡为主，下方支撑明显。
• 日元：未有效突破贬值趋势线，美日难以跨越110阻力，建议逢高做空。
• 黄金与白银：受美联储政策和通胀预期影响，短期震荡为主，黄金和白银均未突破关键阻力。

结论

整体来看，当前市场对欧元区的悲观情绪可能被高估，欧元有望进入底部震荡行情。美元指数受多重因素影响，进入高位震荡阶段。英镑短期可能筑底反弹，但年内仍有加息可能。黄金和白银走势受通胀预期和美联储政策影响，震荡为主。投资者应关注下周关键事件，如中美贸易磋商、中东局势、意大利组阁及英央行议息会议，以判断短期市场走势。