20260129-中原期货-碳酸锂周报_碳酸锂市场强势突破_供应扰动与需求预期博弈加剧_36页_5mb

碳酸锂市场强势突破，供应扰动与需求预期博弈加剧

本周观点

核心内容

• 碳酸锂现货价格：本周电池级碳酸锂现货价格周环比上涨8.16%，达到169,000元/吨，市场情绪亢奋。
• 期货市场表现：碳酸锂主力合约周环比大涨24.16%，收盘价为181,520元/吨，持仓量增加至438,728手，价格连续突破关键阻力位，波动率显著抬升。
• 基差情况：基差大幅走弱至-12,520元/吨，显示期货涨幅远超现货。
• 供应扰动：江西云母矿政策及海外矿权不确定性持续扰动市场，形成供应收缩预期。
• 需求预期：下游因春节前备货及“抢出口”效应支撑需求，但新能源车零售同比下滑构成隐忧，需求端呈现“淡季不淡”与长期疲软的矛盾。
• 进口出口：港口锂矿贸易商可售库存环比大增38.41%，达到19.1万吨，反映进口原料供应充足，但出口政策调整预期可能刺激短期出口需求。
• 成本利润：外采锂精矿生产成本上涨14.81%，达到181,525元/吨，与期货价格持平，生产利润为-12,525元/吨；云母路线利润收窄76.41%，降至1,689元/吨。
• 库存水平：交易所仓单库存环比增长2.54%，达到28,156手，部分仓库库存增幅显著，库存压力有所累积。
• 总结分析：当前市场处于由消息和预期驱动的强势单边上涨行情，核心矛盾在于市场情绪与基本面之间的背离。

市场行情

碳酸锂行情

• 期货价格：碳酸锂期货价格周环比上涨24.16%，达到181,520元/吨。
• 现货价格：电池级碳酸锂现货价格周环比上涨8.16%，达到169,000元/吨；工业级碳酸锂现货价格周环比上涨8.24%，达到166,250元/吨。
• 价差变动：碳酸锂价差对比显示，不同原料和企业之间的价差有所波动，但整体趋势未出现显著变化。

氢氧化锂行情

• 现货价格：氢氧化锂现货价格周环比上涨7.31%-7.58%，分别达到161,500元/吨和156,200元/吨。
• 价差对比：氢氧化锂价差对比显示，不同规格产品之间的价差相对稳定。

供给分析

中国碳酸锂产量

• 整体供给：碳酸锂产能利用率维持在87.14%的高位。
• 各产区产量：各产区产量数据表明，市场供给相对稳定，但受政策和矿权影响，存在供应收缩预期。
• 原料来源：锂辉石、锂云母、盐湖和回收料的产量数据反映不同来源的供给情况，其中锂辉石和云母的产量波动较小。

需求分析

中下游消费

• 需求支撑：下游因春节前备货及“抢出口”效应支撑需求，但新能源车零售同比下滑构成隐忧。
• 消费表现：表观消费和装车量数据表明，尽管春节前需求有所支撑，但长期需求增长乏力。

进出口情况

锂矿石进口

• 锂辉石进口：中国锂辉石进口情况显示，进口量相对稳定。
• 锂矿石运输：运输成本保持稳定，南非、津巴布韦、尼日利亚等地区的运输成本无明显变动。

碳酸锂进出口

• 进口变动：碳酸锂进口量有所增加，但具体数据未显示。
• 出口变动：碳酸锂出口量受政策调整预期影响，可能有所波动。
• 进出口结构：碳酸锂进出口结构显示，进口和出口量相对均衡，但存在季节性波动。

库存分析

社会库存

• 锂矿石库存：港口锂矿贸易商可售库存环比增加，反映进口原料供应充足。
• 各地区库存：碳酸锂各地区库存有所波动，其中江苏奔牛港库存增幅显著。

交易所仓单

• 仓单库存：交易所仓单库存环比增长2.54%，达到28,156手，部分仓库库存显著增加，如江苏奔牛港库增21.95%。
• 仓单变动：主要仓库仓单数有所增加，显示市场库存压力有所累积。

成本与利润

碳酸锂成本与利润

• 外采锂精矿成本：外采锂精矿生产成本上涨14.81%，达到181,525元/吨，与期货价格持平。
• 云母路线利润：云母路线利润大幅收窄至1,689元/吨，显示该路线成本压力较大。

锂电基本面

正极材料行情

• 三元材料与钴酸锂：三元材料和钴酸锂价格有所上涨，但加工费变动显示成本压力。
• 磷酸铁锂与锰酸锂：磷酸铁锂和锰酸锂价格也呈现上涨趋势，但装车量数据反映市场需求变化。

电解液价格和产量

• 电解液价格：电解液价格和产量数据表明，市场供给和需求相对平衡。

新能源车市场

• 产销情况：新能源汽车产销数据反映市场在春节前有所备货，但长期需求增长乏力。
• 电动化指数：乘用车电动化指数显示市场对新能源车的接受度有所提升，但整体增长仍有限。

风险提示

• 政策预期落空风险：若江西云母矿政策或出口退税调整未如期落地，供应收缩及需求提振逻辑将受冲击。
• 高位套保压力：期货价格已触及外采精矿成本线，产业套保盘可能入场，对价格形成中产推降压力。

联系方式

• 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
• 电话：4006-967-218
• 上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室
• 电话：021-68590799
• 西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室
• 电话：0951-8670121
• 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901
• 电话：0531-82955668
• 新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层
• 电话：0373-2072882
• 南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室
• 电话：0377-63261919
• 灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）
• 电话：0398-2297999
• 洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层
• 电话：0379-61161502
• 西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室
• 电话：029-89619031
• 杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室
• 电话：0571-85236619

免责声明

• 本报告并非针对或意图送发给任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。
• 本报告中的材料版权均属中原期货股份有限公司。
• 未经事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。
• 本报告内容不构成投资建议，也不构成法律、会计或税务建议。
• 本报告所载资料的来源及观点的出处均被认为可靠，但不能担保其准确性或完整性。
• 本报告不构成给予阁下私人咨询建议。