20251229-中原期货-碳酸锂周报_碳酸锂市场强势突破_供应扰动与需求分化共振_36页_5mb

报告摘要

本周碳酸锂市场呈现强势单边突破行情，现货价格大幅上涨，但期货市场表现与现货背离，显示市场情绪与基本面存在分歧。具体表现如下：

现货市场：电池级碳酸锂周度上涨7.57%至103000元/吨，工业级碳酸锂上涨7.63%至101550元/吨，市场情绪高涨。
期货市场：主力合约周度上涨14.0%至111400元/吨，周内最高触及113500元/吨，波动剧烈，持仓量环比增长5.1%至672711手，显示多空博弈加剧。
供应端：国内碳酸锂产能利用率维持在83.52%高位，但氢氧化锂产能利用率环比下降2.44%至40.0%。江西矿山采矿证注销消息引发远期供应收紧预期。
需求端：需求呈现结构性分化，储能电芯排产维持高位，对碳酸锂需求形成支撑；但动力电池需求增速预期放缓，新能源汽车销量环比下滑，构成主要压力。
进口成本：部分非洲航线锂矿运费环比下降（如尼日利亚航线降16.67%），可能暗示进口成本压力边际缓解。
成本利润：外采锂精矿生产成本环比上涨4.79%至110000元/吨，外采锂云母成本涨4.31%至113714元/吨，生产利润环比恶化，外采精矿利润亏损扩大24.08%至-6999.9元/吨。
库存水平：交易所总仓单环比增长3.06%至15511手，部分交割库（如江苏奔牛港）仓单环比大增80.0%，显示现货向期货市场流入压力。港口贸易商锂矿库存环比大增24.76%至13.1万吨。

总结分析：本周市场情绪高涨，但基本面支撑有限，期货升水结构显著，基差环比扩大326.4%至-8400元/吨，显示现货跟涨乏力。市场处于强势单边突破行情，但上行空间或受限于产业套保压力与库存验证。

碳酸锂期货：价格从97720元/吨上涨至111400元/吨，涨幅14.00%。
碳酸锂现货：
- 电池级碳酸锂：从95750元/吨上涨至103000元/吨，涨幅7.57%。
- 工业级碳酸锂：从94350元/吨上涨至101550元/吨，涨幅7.63%。
氢氧化锂现货：
- 电碳-粗颗粒：从84400元/吨上涨至88900元/吨，涨幅5.33%。
- 电碳-细粉：从89600元/吨上涨至94100元/吨，涨幅5.02%。
- 工业级氢氧化锂：从79100元/吨上涨至83600元/吨，涨幅5.69%。

供应端：
- 国内碳酸锂产能利用率维持在83.52%高位。
- 氢氧化锂产能利用率环比下降2.44%至40.0%。
- 江西矿山采矿证注销引发远期供应收紧预期。
需求端：
- 储能电芯排产维持高位，支撑碳酸锂需求。
- 动力电池需求增速预期放缓，新能源汽车销量环比下滑，构成主要压力。
成本与利润：
- 外采锂精矿生产成本涨4.79%至110000元/吨。
- 外采锂云母成本涨4.31%至113714元/吨。
- 外采精矿利润亏损扩大24.08%至-6999.9元/吨。

风险提示：
1. 监管风险升温，若交易所出台降温措施，可能引发多头踩踏。
2. 仓单持续累积，若总仓单环比增长超5%，将加剧盘面交割压力。
3. 需求端偏强，若动力电池排产环比下滑，或将面临亏损。
市场展望：未来1-2周，碳酸锂市场在情绪与基本面背离下，高位震荡加剧，上行空间或受限于产业套保压力与库存验证。