20250120-国投期货-锡周报_12月锡资源进口环减_暂时收回跌幅_21页_3mb

报告摘要

12月锡资源进口量环比大幅下降，市场整体呈现震荡下跌趋势，但价格有所回升，短期内仍受铜金交易氛围影响。锡价在技术面上面临短期阻力，需关注春节前后国内补库情况。

价格走势：锡价在上周有所回升，伦锡周K线均线系统完整，技术上短线关注3万美元阻力；沪锡上周25.3万阻力明显，节前关注能否收复25万。整体市场涨跌多受铜金交易氛围烘托，缺乏新消息支撑，倾向延续震荡下跌走势。
上游供应：12月国内锡精矿进口量低迷，实物吨进口8040吨，折金属量3706吨，环比减少27%。全年累计进口锡精矿实物吨15.9万吨，折金属吨5.2万吨，同比下滑4.5%。12月精锡净进口量缩减至900吨，出口量提升至2084吨，全年累计净进口精锡4395吨。印尼精锡出口量在12月放缓至4685吨，为下半年最低。预计1月国内精锡产量将下降至1.3-1.4万吨。
下游消费：国内锡社库变动不大，SMM社库微减24吨至7318吨。交割换月后，现货锡价仍基本升水交割月锡价。市场将关注春节前后国内补库动向，若节中库存累积至9000吨以上，锡价上方阻力将加大。
后市展望：12月与1月锡资源补入有限，市场仍有一定强现实因素支撑，需继续跟踪节中社库变动。短线阻力区在25-25.3万，建议逢反弹空配。低邦未有明确复产消息前，行情流畅性一般。

进口数据：
- 12月锡精矿实物吨进口8040吨，折金属量3706吨，环比减少27%。
- 2024年累计进口锡精矿实物吨15.9万吨，折金属吨5.2万吨，同比下滑4.5%。
- 12月精锡净进口量缩减至900吨，出口量提升至2084吨，全年累计净进口精锡4395吨。
- 印尼12月锡锭进口量放缓至4685吨，为下半年最低。
库存情况：
- 国内锡社库微减24吨至7318吨。
- 上期所锡库存季节性分析显示库存处于低位。
- LME锡库存季节性分析显示库存波动较小。
市场情绪：
- 锡价走势受铜金交易氛围影响，市场缺乏新消息。
- 期货市场持仓量变化显示市场参与者对锡价走势持观望态度。
- 期货成交持仓比显示市场流动性较低，操作性不强。
供应与消费：
- 国内锡锭表观供应（含社库）在12月有所下降。
- 1月预计国内精锡产量下降至1.3-1.4万吨。
- 集成电路产量及进出口数据显示需求有所波动，需关注其对锡价的影响。
- 智能终端产品如电子计算机整机、智能手机、工业机器人等产量数据表明市场整体处于调整期。
- 光伏行业装机量及太阳能电池产量数据反映行业复苏趋势。