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光大期货能化商品日报（2025 年 12 月 9 日）分析总结

1. 原油（原油板块）

• 行情概述：周一油价重心回落，WTI 1月合约收盘下跌1.20美元至58.88美元/桶（跌幅2.00%），布伦特2月合约下跌1.26美元至62.49美元/桶（跌幅1.98%）。SC2601跌8.4元/吨，跌幅1.84%。
• 主要因素：伊拉克West Qurna2油田恢复生产，产量约占全球0.5%，但供应恢复对油价形成压力；同时，CPC管道出口能力恢复延迟至12月11日，供应端扰动加剧油价下行。中国11月原油进口同比增长3.2%，预计全年进口将达56900万吨，需求相对稳健。
  观点：油价反复震荡，短期承压，关注地缘与成品油供需变化。

2. 燃料油

• 品种与状态：
  • 高硫燃料油（FU2601）收涨1.91%，低硫燃料油（LU2602）收涨2.18%，但亚洲低硫市场受套利货物流入和下游需求疲软拖累。
  • 低硫燃料油市场结构承压，科威特或未恢复出口，但到港量可能下降。
• 观点：油价偏弱，FU和LU短期震荡为主，关注低硫与高硫性价比变化。

3. 沥青

• 品种与状态：BU2602收涨0.34%至2959元/吨。冬储政策生效，预计冬储价格或跌至2800-2900元/吨，当前价格具备一定支撑。
• 主要因素：炼厂冬储需求逐步落实，但油价重心下移可能拖累沥青。冬季下游施工放缓，基本面驱动中性偏弱。
• 观点：沥青震荡运行，短期围绕3000元/吨支撑位反复波动。

4. PTA & EG

• PTA（聚酯切片）：装置检修增多，供需结构修复一般，成本下预期传递至下游。TA合约基差走弱，关注成本端变化。
• EG（乙二醇）：江浙涤丝产销分化，检修装置增加，港口库存环比增6万吨。PX检修计划增多，现货价格承压。
• 观点：聚酯行业高库存压力下，TA和EG震荡偏弱，关注检修兑现及成本支撑。

5. 橡胶

• 品种与状态：主流价格下调，电石法5型料4370-4500元/吨，乙烯料4500-4650元/吨。现货胶进口同比增11%，国内需求驱动不足。
• 主要因素：海外产区原料价格大跌，国内需求疲软，期货价格下探，基差逐步修复。
• 观点：天然橡胶震荡趋弱，建议观望，关注库存与点价节奏。

6. 甲醇

• 品种与状态：MA主力合约贴水，现货市场价格以2080元/吨为主。港口库存下调，在12月下旬至明年1月初去库阶段。
• 观点：甲醇低位震荡，库存修复与成本博弈延续，预计维持底部区间运行。

7. 聚烯烃

• 品种状态：PP和LLDPE合约贴水，上游利润下滑明显，装置开工变动不大，下游订单走弱。
• 主要因素：供应高企，但估值已低位，期货下跌或促使下游点价行为。中长期供需结构转向供强需弱。
• 观点：聚烯烃底部震荡，关注库存转移节点与点价节奏。

8. 其他品种简述

• PVC PVC：价格下调，开工率回落。房地产施工放缓叠加期货盘面贴水修复，底部支撑有限，震荡为主。
• CEA 短纤：装置检修增多，成本支撑尚可，但需求端增量有限。

9. 市场消息摘要

• 供应端恢复超预期：伊拉克West Qurna2油田产量恢复，CPC管道未如期恢复出货。
• 进口数据稳健增长：中国11月原油进口同比增长3.2%，累库趋势未改变需求短期逻辑。

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