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能化产品周报—原油总结

核心内容概述

本周原油市场受到多重因素影响，价格波动较大，市场情绪紧张，主要围绕地缘政治冲突、浮仓消耗、IEA抛储以及炼厂降负等基本面信息展开分析。整体来看，供需格局偏紧，油价存在进一步上行风险。

主要观点

• 地缘冲突持续：中东地区冲突进入第四周，尽管Taco（可能指某种战术或协议）未能解决根本问题，但霍尔木兹海峡的断供状态持续，对全球原油供应构成压力。
• 浮仓快速消耗：全球海上浮仓库存快速下降，显示市场对原油的紧张需求，进一步支撑油价。
• IEA大举抛储：国际能源署（IEA）大规模抛售原油库存，对市场短期供应产生影响，但未能缓解整体供需矛盾。
• 炼厂被动降负：炼厂因需求疲软或成本压力而被动减产，对原油需求端形成压制。
• 油价尾部风险大：随着地缘冲突持续，油价存在进一步上移的可能性，需关注市场风险。

关键信息汇总

1. 原油供应

• 美国产量：2026年3月美国原油产量为1365.7万桶/日，环比下降0.08%，同比上升0.61%。
• 净进口量：美国原油净进口量为314.2万桶/日，环比上升36.85%，同比上升98.11%。
• OPEC供应：OPEC原油产量维持在较高水平，但部分成员国如沙特、伊朗、伊拉克的产量数据熟知。
• 非OPEC供应：俄罗斯、巴西、加拿大等非OPEC国家原油产量稳定，但整体供应量未明显增加。

2. 原油需求

• 美国炼厂开工率：92.9%，环比上升1.5个百分点，同比上升5.9个百分点。
• 中国炼厂开工率：主营炼厂开工率为71.99%，环比下降3.2个百分点，同比微降3.4个百分点。
• 山东地炼开工率：53.79%，环比微降0.5个百分点，同比上升7.7个百分点。
• 全球炼厂检修：全球CDU检修量、北美和西北欧地区检修量均有所上升，影响原油加工需求。

3. 库存变化

• 美国库存：除SPR外石油总库存为12.76亿桶，环比上升0.9%，同比上升5.95%。
• 美国商业原油库存：4.56亿桶，环比上升700万桶，同比上升5.20%。
• 汽油库存：2.41亿桶，环比微降300万桶，同比上升0.97%。
• 馏分油库存：1.20亿桶，环比上升300万桶，同比上升4.87%。
• 欧洲库存：原油库存为5004.5万桶，环比上升425.7万桶，同比微降3.62%。
• 成品油库存：欧洲成品油库存微降，显示需求回暖。
• 全球浮仓：全球海上浮仓库存为9818.20万桶，环比上升396.4万桶，同比上升103.05%。
• 在途原油：全球在途原油库存上升，反映运输和需求的不确定性。

4. 价差与升贴水

• 美湾裂解价差：42.46美元/桶，环比上升3.81美元/桶，同比上升114.85%。
• 布伦特跨大西洋裂解价差：41.47美元/桶，环比上升6.5美元/桶，同比上升147.29%。
• 中东裂解价差：43.91美元/桶，环比下降9.29美元/桶，同比上升125.78%。
• 东南亚裂解价差：41.85美元/桶，环比下降6.24美元/桶，同比上升316.13%。
• WTI-Brent价差：13.53美元/桶，环比上升0.43美元/桶。
• SC-Brent价差：0.09美元/桶，环比下降10.58美元/桶。
• 不同油种升贴水：Midland WTI、WCS-WTI、Urals-Dated Brent等价差均有所波动，反映市场对不同油种的需求差异。

5. 原油价格与金融数据

• WTI 1-6月差：14.20美元/桶，环比微降0.75美元/桶。
• Brent 1-6月差：21.67美元/桶，环比上升0.20美元/桶。
• EFS：10.78美元/桶，环比下降0.87美元/桶。

基本面展望

• 供需预测：3月EIA月报显示，2026全年累库幅度为187万桶/日，但当前市场仍处于供不应求状态。
• 季度供需变化：2026年第一季度全球原油需求为103.94百万桶/日，供应为105.14百万桶/日，呈现小幅供过于求。
• 未来趋势：随着地缘冲突持续，全球原油供应仍面临不确定性，而浮仓消耗和炼厂被动降负可能进一步推高油价。

结论

当前原油市场受地缘冲突和供应紧张影响，油价存在上行压力。基本面显示全球供需格局偏紧，尤其是中东地区断供状态持续，叠加IEA抛储和炼厂降负，短期内市场波动可能加剧。建议投资者密切关注海峡通航量、运费变化以及全球库存动态，以应对油价的尾部风险。