20191008-中国银河-零售行业：国庆假期销售额同比增长8.5_至1.52万亿元，体验式业态受青睐_4页_1mb

零售行业点评报告总结（2019年10月08日）

核心内容

2019年国庆假期（1日-7日晚8点）全国零售和餐饮企业实现销售额1.52万亿元，同比增长8.5%。尽管增速较去年同期有所放缓，但整体仍保持稳定增长。同期国内旅游收入达6497.1亿元，同比增长8.47%，显示出假日消费市场的活跃。

主要观点

1. 消费市场结构变化明显

• 新兴消费市场表现突出：旅游、电影等体验式消费市场增速优于传统零售市场。
• 电影票房显著增长：国庆期间全国电影票房超过43亿元，较去年同期增长124.8%，其中首日票房达7.96亿元。
• 爱国情怀推动观影热潮：主旋律题材影片在假期期间对票房产生显著拉动作用。

2. 零售市场增速稳定但偏弱

• 零售额增速处于中等水平：十一假期零售额同比增长8.5%，高于清明和端午假期，但低于五一假期。
• 整体消费增速放缓：自2014年以来，零售市场增速连续五年处于降速扩张阶段，2019年十一假期增速低于去年同期的9.5%。
• 消费市场惯性滑落趋势延续：分析师认为，全年70个大中型假期的表现将对零售市场全年增长起到决定性作用，且十一假期的增速表现将代表10月乃至全年消费增速的上限。

3. 体验式消费业态表现亮眼

• 综合消费业态受青睐：购物中心、奥特莱斯、特色步行街等集购物、餐饮、娱乐于一体的场所，客流量与销售额同步增长。
• 重点监测企业表现突出：上海重点监测8家购物中心及奥特莱斯销售额同比增长20%以上，安徽7家城市综合体增长21.2%。
• 客流提升带动销售增长：体验式门店通过丰富消费场景，提升顾客到店频次与驻店时间，推动销售额稳步上升。

4. 必需消费品市场稳定

• 价格总体平稳：粮油价格基本稳定，肉类价格小幅上涨，禽产品价格波动。
• 蔬果价格下降：蔬菜水果供应充足，价格有所下降。
• 节假日需求拉动：部分必需消费品在节假日期间需求上升，如餐饮市场双位数增长，婚庆婚宴贡献超50%销售额。

关键信息

• 国庆假期销售额：1.52万亿元，同比增长8.5%。
• 电影票房：43亿元，同比大幅增长。
• 旅游接待人数：7.82亿人次，同比增长7.81%。
• 重点监测购物中心销售额增长：上海20%以上，安徽21.2%。
• 步行街客流表现：杭州湖滨步行街日均客流量超10万人次，武汉江汉路步行街首日客流量达30余万人次。

投资建议

• 维持推荐：建议重点关注购物中心和超市渠道。
• 重点推荐企业：家家悦（603708.SH）、天虹股份（002419.SZ）、周大生（002867.SZ）、苏宁易购（002024.SZ）、永辉超市（601933.SH）。

风险提示

• 发展不及预期风险：超市及购物中心发展可能面临挑战。
• 经济下行风险：整体经济环境可能影响消费能力。

评级标准

• 行业评级：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（持平）、回避（<10%）。
• 公司评级：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（持平）、回避（<10%）。

分析师信息

• 分析师：李昂
• 执业资格：中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格
• 承诺：以独立、客观态度出具报告，不因报告内容获取利益。

免责声明

• 内容仅供参考：本报告不构成投资建议，客户应独立判断。
• 版权归属：本报告版权属于中国银河证券股份有限公司。
• 未经授权不得使用：报告内容仅限银河证券客户使用，未经许可不得传播或复制。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
• 网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤繇 010-66568479 gengyouyou@chinastock.com.cn