2025-05-15-Jefferies-勃肯（BIRK）_初步分析Birkenstock业绩超预期_财年展望上调_7页_194kb

Birkenstock 评级及业绩总结

报告概述
Jefferies将Birkenstock评级为BUY，价格目标从$54.49上调至$75，涨幅约**+38%**，表明对该公司未来表现持乐观态度。

关键业绩数据（2025财年第二季度）

• 收入：达到5.74亿欧元（同比增长19%），优于预期。
  • 美洲收入增长20%，欧洲增长12%，亚太增长30%。
  • B2B收入增长19%，DTC收入增长17%。
• 毛利率：57.7%，较去年同期提升110个基点至34.8%。
• Adj. EBITDA：2.001亿欧元，同比增长23.3%。
• Adj. EBITDA利润率：较去年同期提升50个基点至34.8%。

全年展望
Jefferies上调了Birkenstock的全年收入及利润率预期：

• 营收：预计在2025财年实现21亿欧元（高于此前的15-17%增长预期）。
• Adj. EBITDA利润率：预计提升至31.3%-31.8%。
• 循环覆盖率上升，库存周转率为8%，销售增长19%。

风险因素
分析师警告的潜在风险包括：

• 经济疲软
• 竞争加剧
• 新品扩张可能导致的执行问题。

估值分析

• 当前市值：102亿美元。
• EV/EBITDA估值约18倍，基于对2026财年预测的模型构建。
• 提供38%的股价上涨预期，显示市场对Birkenstock增长的信心。

分析师认证与披露信息

• 报告由多位Jefferies分析师联合撰写，并已通过分析师行为认证。
• Jefferies在投资建议中披露了潜在的利益冲突，包括来自Birkenstock的客户服务收入。

结论

该报告展示了Birkenstock强劲的财务表现、业务多元化增长及未来展望。Jefferies上调了评级和价格目标，并给出了明确的“积极”信号。