2025-06-10-Jefferies-牛津仪器（OXIG）_初步观点_量子业务估值诱人的出售_2025财年业绩延迟_7页_107kb

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<summary>报告总结</summary>

Oxford Instruments (OXIG LN) 的量子业务以 £57m 出售给 Quantum Design International Inc，出售价格为 1x FY25F 销售和 60x EBITDA 倍数，包括延期付款 £3m。预计出售将导致一次性成本 £2m-£3m 和 £4m 存在 stranded costs，这些将在未来财政年度逐步缓解。公司旨在出售量子业务，专注于更高营收流量和制造效率的业务。早前分析中提出 Quantum 具有低追加边际利润，出售后 pro-forma margin 增加约 200bps，不包括 stranded costs。

与此同时，公司宣布£50m 收益计划，从销售所得资金中启动。需求更高，因此预期收益反应正面，尽管部分高吸引力消失。FY25F 初步财报推迟，由于审计需更多时间；尽管如此，管理层重申强劲表现符合市场预期。

分析师评级为 HOLD，目标价格 2,230p，上升 17%。估值基于 SOTP 方法，考量中国出口风险（约 20% 营收来自中国），以及潜在风险如订单执行更快或 M&A 活动，可能提升总回报。
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